财联社9月25日讯（编辑刘越）今年以来，国内生猪价格经历了先跌后涨的过程。年初生猪价格一路下降，在第11周时达到最低点12.12元/kg。二季度猪价触底反弹，尤其7月份以来猪价突然暴涨，8月底，猪价在小幅震荡后迎来一波连续上涨，9月份猪价维持在23元/公斤以上的水平。

经历了“至暗时刻”的养猪人已开始迎接“黎明”。截至9月23日，根据涌益咨询，国内生猪出栏均价为24.35元/公斤，较2021年同期11.69元/公斤上涨106.42%。受生猪价格持续震荡走强影响，生猪养殖利润来到年内最高水平。Mysteel农产品统计数据显示，截至9月15日，自繁自养周均盈利858.29元/头；5.5月前外购仔猪在当前猪价下盈利947.81元/头，盈利水平达到2021年平均水平。

保供稳价背景下猪价短期或“熄火”分析师认为春节前猪价上行趋势不变但四季度高点恐不及预期最乐观人士“罕见”预判猪价重回40元历史高位

猪肉价格涨跌循环的过程被称为猪周期。猪价在每3-4年内完成一轮涨跌的过程，其本质是供需错配，最终影响价格波动。而每一轮猪周期见底，通常伴随大型生猪养殖企业破产。

国盛证券分析师孟鑫等5月17日发布的研报指出，我国从2006年至今经历了4轮猪周期。大周期内包含因季节性需求变化引致的小周期，具体表现为Q3与Q4包含消费较为密集的重要节假日，需求提升导致生猪价格季节性升高。最近的一次猪周期为2018年5月-2022年3月。2018年5月，非洲猪瘟导致行业产能骤减，生猪价格在2019年11月飙升至40.98元/公斤，养猪高利润推动养殖户及养殖企业积极补栏，伴随能繁母猪补栏以及生猪出栏量的恢复，2021年2月猪价开始趋势性下跌，至2022年3月跌至12.12元/公斤。

猪周期与生猪产能息息相关，能繁母猪的存栏量则代表生猪产能。据农业农村部数据，从2021年第二季度开始，能繁母猪存栏量开始下降，直到2022年二季度才降后微涨，前期猪肉的出栏率的下降导致目前供需出现变化。农业农村部表示，目前，生猪产能处于正常合理水平，预计下半年生猪出栏量与去年同期相当。

国金证券分析师刘宸倩9月18日发布的研报指出，目前市场上能繁母猪补栏积极性一般，8月能繁母猪存栏量环比分别+1.63%、+1.73%和1.3%。在养殖端处在历史盈利高位的背景下，能繁母猪补栏情况较为缓慢，说明市场处在一个相对理性的状态，明年全年养殖利润或好于预期。

值得一提的是，刚突破“24元/公斤大关”的猪价短期可能面临“熄火”。对于后期生猪市场供需和价格形势，近日，国家发改委价格司多次组织分析研判，为切实做好生猪市场保供稳价工作，本周国家将投放今年第三批中央猪肉储备。根据已投放数量和后期投放计划，预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量达到历史最高水平，投放价格低于市场价格。

刘宸倩指出，储备肉的投放对生猪价格的短期表现有一定的影响。政策调控有利于生猪产业健康有序发展且防止生猪价格急速上涨，短期的震荡回调有利于后续生猪的平稳出栏。业内人士指出，虽然从抛储数量来看，20万吨的储备投放相对于月均超400万吨的猪肉消费量来看，难以扭转短期供求格局。但对于市场情绪的影响，无论是养殖户还是屠宰企业都起到一定的引导作用。但目前多地标肥价差倒挂，随天气不断转冷，养殖户压栏增重情绪仍在，预计整体下调空间或相对有限。

此外，昨日牧原股份和温氏股份在其相关公众号上分别发布通知，将在国庆节前后加大生猪供应量。业内人士向财联社记者表示，目前9月集团出栏量正常，后续可能会稍微上量，猪价可能暂时止涨。

从今年下半年猪价走势来看，中国银河证券9月15日表示，今年剩余时间的生猪价格不存在大幅下跌的可能性，看好四季度猪价上行走势。方正证券8月15日研报预计下半年猪价整体震荡上行，前期产能去化成果初步显现，看好下半年猪价整体向好。财联社记者采访获悉，下半年生猪旺季，猪价有望进一步推高。尽管成本端饲料有涨价压力，但预计影响有限，四季度生猪养殖利润仍将维持在较高水平。

刘宸倩指出，生猪价格的长期走势依旧取决于供需关系，预计下半年供给端的边际减少和消费端的持续修复有利于猪价维持上涨趋势，看好春节前生猪价格上行趋势不变，但是要警惕政策调控导致四季度生猪价格高点不及预期。

中长期来看，浙商证券分析师孟维肖2月5日发布的研报表示，2023年国内伴随2021-2022年产能持续去化导致生猪供应趋紧，猪价或迎来上行周期。河南某养殖户向财联社记者表示：“养猪就要见好就收，现在的供应状态最好，今年不疯狂，明年还有好价格。”此外，有分析人士乐观预期认为，一旦猪周期出现拐点，未来猪价上行持续时间可能会远超过往猪周期。猪价也有可能再次回到40元以上的绝对高位。

股价提前猪价拐点至少3个季度上市猪企8月销售量价齐升券商研报看好猪周期上行阶段的业绩弹性释放

机床生产企业订单猛增！数控机床未来市场规模或超4000亿，产业链受益上市公司梳理

财联社9月25日讯（编辑笠晨）据央视财经周五报道，受益于当下新能源汽车需求拉动，从年初至今，不少机床生产企业景气度提升。东莞一家机床生产企业从今年初开始订单猛增，新建的5000平方米厂房今年投入使用，但产能依然满足不了订单增长的需求。

记者走访多家机床生产企业了解到，许多新能源汽车企业不停地催货，希望机床生产企业能够在保证质量的基础上尽快交货。随着新能源汽车、5G等新兴行业的快速发展，市场对中高端机床的需求也愈加旺盛。

华夏基金、国泰基金9月16日上报的两只中证机床ETF已获得证监会批复，这是我国首批布局机床行业的ETF基金，跟踪标的为中证机床指数。有基金公司人士称，这传递出了监管部门支持资本市场发展，尤其是战略新兴产业的积极信号。

国金证券对此表示，中国机床本土化空间巨大，在政策支持、制造业转型升级基金投资、中证机床ETF获批支持下，机床产业链有望加速成熟，推动机床本土化进程加速。

机床是指用来制造机器的机器,又被称为“工作母机”或“工具机”。机床的品种、质量和加工效率直接影响着其他机械产品的生产技术水平，因此，机床工业的现代化水平和规模是一个国家工业发达程度的重要标志之一。机床可分为金属切削机床和金属成形机床，其中占比最大的是金属切削机床。

国金证券满在朋在9月19日发布的研报中表示，从金属切削机床产量来看，按照10年更换周期计算，2021年为一轮机床更新换代需求高点，并且后续几年有望维持较强的更换需求。

机床产业链上中下游清晰，包括上游基础材料和零部件生产商、中游机床本体制造商和下游终端用户。国金证券满在朋在9月19日发布的研报中表示，目前国内机床产业链上市公司主要包括：核心部件：1）数控系统：科德数控、华中数控、维宏股份、柏楚电子；2）滚动功能部件：秦川机床；3）主轴：昊志机电、国机精工、速锋科技。

金属成形机床方面涉及公司为：合锻智能、亚威股份、中国一重、太原重工。金属切削机床方面涉及公司为：科德数控、海天精工、创世纪、拓斯达、浙海德曼、秦川机床、日发精机、华中数控、宇环数控、华明装备、华辰装备。

高端数控系统作为机床“大脑”，直接影响机床精度、动态特性等核心参数。华鑫证券范益民在7月26日发布的研报中表示，在我国机床市场的转型升级过程中，国产高端机床的市场潜力巨大，进入了重要机遇期。根据中商产业研究院预测，2025年我国数控机床市场规模将达4056亿元，相较于2020年增长17.36%。

分析师表示，数控系统主要上市公司为华中数控、科德数控、维宏股份、柏楚电子，具体业务如下：

国金证券表示，中国机床在政策支持、制造业转型升级基金投资、中证机床ETF落地获批下，机床产业链有望加速成熟，建议重点关注科德数控、合锻智能、海天精工、创世纪、拓斯达。

具体来看，科德数控专注于高端五轴联动数控机床，并掌握高档数控系统及关键功能部件的核心技术；创世纪数控机床业务具有完整的研、产、供、销、服体系，主要产品面向高端数控机床领域、新能源领域、通用领域、3C供应链的核心部件加工；海天精工主要产品包括数控龙门加工中心、数控卧式加工中心、数控卧式车床、数控立式加工中心等。

值得注意的是，我国虽然为全球第一大机床生产和消费国，但长期以来在机床的产业环境上与国外机床强国存在先天差距。业内人士表示，从产品定位和服务上，国内机床产品多聚集在中低端；从技术积累与人才培养方面，新生民营企业参与市场竞争时间较短，技术积累不足，与欧洲/日本相比处于明显弱势地位。

责任编辑：CF011 点击阅读全文(剩余0%)

东莞证券分析师魏红梅6月22日发布的研报指出，我国生猪养殖行业呈现“小企业，大市场”的特点，目前行业市场规模超万亿，但集中度较低。以生猪出栏量作为衡量行业集中度的标准，2021年我国生猪养殖行业的CR5为12.34%。其中，牧原股份的生猪出栏量位居全国第一，为4026万头，市场份额为6.01%。温氏股份与正邦科技的市场份额分别为1.97%与2.23%，新希望在1.49%左右。孟维肖指出，非洲猪瘟的强防疫要求下，行业市场份额将加速向龙头企业集中。

2021年我国生猪养殖行业竞争格局

孟维肖在9月17日发布的研报中指出，上半年主要上市公司出栏量合计为5528万头，同比增长49.5%。其中，牧原股份、温氏股份、傲农生物、巨星农牧、华统股份和新五丰出栏量的同比增速较快，但正邦科技、唐人神生猪出栏量分别同比下降30.8%、0.8%。

从存栏量来看，截至二季度，牧原股份、温氏股份和正邦科技的存栏量分别为247.3万头、120万头和40万头，位居前三。

孟鑫在5月4日发布的研报指出，上市猪企养殖模式主要包括自繁自养以及“公司+农户”模式。自繁自养以牧原股份为代表，该模式采用重资产扩张，公司对育肥环节的控制力更强，具备更强的抵御风险能力。“公司+农户”模式以温氏股份为代表，由公司统一提供种、供料、供药，并对合作农户进行养殖培训，而农户仅负责育肥环节，该模式相对轻资产。但在非瘟疫情期间存在一定相对劣势。上市公司去年以替换高效母猪为主，预计行业产能去化主要由中小散户贡献。

成本方面，2021年多数企业生猪养殖业务平均营业成本有所提升，其中牧原股份成本优势仍较为突出，头均成本在1539元/头左右，大北农、傲农生物、巨星农牧、天康生物、东瑞股份等亦控制在1600元以下。孟维肖指出，自4月份猪价开启上涨，主要上市公司育肥猪头均盈利均实现了较为明显的环比减亏，预计二季度牧原股份、温氏股份、唐人神、巨星农牧育肥猪头均盈利环比减亏幅度超过60%。

整体行业经历近一年产能去化后供需改善，多家上市猪企已披露8月销售简报，与去年同期相比，上市猪企呈现出量价齐升的态势，其中牧原股份8月盈利有望超30亿元，可谓“日赚一亿”。三、四季度企业业绩有望实现同环比大幅改善。据财联社记者梳理，截至8月底，头部猪企今年出栏进度基本均已过半，其中牧原股份出栏4076万头，完成率73%，温氏股份出栏1083.43万头，完成率60%，新希望出栏873.33万头，完成率62%。

刘宸倩指出，从企业的经营风险度、出栏量增长弹性、出栏量兑现度、经营管理水平、估值情况、成本控制能力等多维度来看，牧原股份成本领先，成长确定性强；温氏股份资金储备充足，近期成本有效控制。

孟维肖认为当前养猪业仍处于猪周期的上行阶段，上市公司将迎来较长的盈利窗口。板块回调之后头均市值再次回到低估区间，根据成本优势、出栏可兑现、低估值等，推荐牧原股份、温氏股份、天康生物、新五丰，关注巨星农牧、唐人神和傲农生物等企业养殖成本和能繁母猪存栏变化。

值得注意的是，分析人士认为，此前正邦、牧原、金新农等头部猪企都交出了亏损或利润下滑的成绩单，股价却在莫名上涨，意味着资本市场都在进行一场“豪赌”，筹码是头部猪企可以享受过剩产能出清后带来的红利。每一次市场触底的时候，都有机构给出拐点的判断。

分析人士指出，猪肉行情其实从去年9月初就开始了。2021年9月1日至2022年1月下旬，养殖ETF大涨23%，新希望和温氏大涨近50%，牧原大涨30%。股价提前猪价拐点至少3个季度，猪价未动，帆已起航。

此外，不容忽视的是，孟维肖指出，截至2022年6月末，主要上市公司的平均资产负债率为62.70%，比去年同期上升12.22个百分点。在扩张需求和资金压力下，各公司通过发行可转债及定增进行再融资，但现金流仍然紧张。

8月环比大增2倍！国产半导体零部件中标量飙升，受益上市公司有这些

财联社9月25日讯（编辑刘越）据近期发布的券商研报援引数据显示，国产半导体零部件中标今年8月环比增长200%；1-8月，共计中标22项，同比增长37.5%，其中电源及气体反应系统15项，同比增长50%；热管理系统2项，真空系统3项，同比增长50%。多家本土零部件制造商名列设备厂商仪器仪表类、电气类、连接器、结构件、电器类、腔体零部件等零部件的供应商名单，国产零部件加速向本土厂商渗透。

天风证券分析师潘暕等在9月20日发布的研报，年初至今国内设备零部件厂商中标同比增速亮眼，8月中标的3项分别为菲利华中标的石英纤维和石英纤维织物，和英杰电气中标的集成多电平模块实验平台系统双模电源。

东北证券分析师李玖9月19日发布的研报中表示，零部件之于半导体设备，如同墨盒之于打印机，既有设备对零部件的带动，也有晶圆厂对零部件的直接采购。半导体设备零部件作为各种半导体设备的组成部分，上游地位重要性显著。

李玖指出，国内半导体设备市场规模从2015年的49亿美元扩大到2021年296亿美元，CAGR达到34.95%，增速远超全球平均水平。半导体零部件作为设备和晶圆厂不可或缺的重要部分，据测算，2021年全球半导体零部件市场规模达到618亿美元，其中设备零部件市场规模468亿美元，晶圆厂直采零部件规模达到150亿美元，占总体规模比重达24.27%。

从结构上看，半导体设备上游零部件，单一产值虽小但品类繁多。在气体输送、机械运动、电气信号控制、晶圆传输、维持设备整体结构稳定等方面起作用。民生证券分析师方竞9月14日发布的研报指出，按照结构组成，零部件可大致分为：机械类、电气类、机电一体类、气/液/真空系统类、仪器仪表类、光学类等，而每一个大类下又包含诸多子类。对于设备厂商而言，零部件采购往往占其营业成本的90%左右。

东北证券指出，按半导体设备零部件的分类来看，机械类国内上市公司有富创精密（待上市）和菲利华等，电器类有英杰电气和北方华创等，机电一体类有富创精密等，气液真空系统类有富创精密、万业企业和新莱应材等，仪表仪器类有北方华创和万业企业等。

方竞指出，半导体设备行业近年迎来快速增长，而上游零部件环节的自主可控需求日益强烈。伴随一批优秀国产供应商涌现：如江丰电子（金属加工件）、新莱应材（真空与气体管阀零部件）、华亚智能（精密结构件）、万业企业（参股气体零部件龙头Compart）、英杰电气（射频电源）、富创精密（金属加工件和气体模组）、正帆科技（厂务设备和GasBox）、汉钟精机（真空泵）、神工股份（硅部件）、华卓精科（精密测控系统）等。看好国内半导体零部件行业受益下游需求的持续增长和国产化加速。建议关注：江丰电子、新莱应材、华亚智能、万业企业等优质标的。

潘暕指出，国产零部件加速向本土厂商渗透，半导体设备零部件是国家关键核心技术领域集成电路行业的支撑基石，部分核心板块国产化率不足1%。随着半导体产能向国内转移+产业政策红利推动下具备极大发展空间。半导体材料受益存储原厂积极扩产，近期长存、长鑫积极推进扩产，产能扩张+工艺改进对于前驱体、靶材、硅片、气体等的需求将同步成倍增长，为国产各类材料厂商提供强劲成长机遇。国产替代长期趋势不改。

值得注意的是，国内半导体零部件产业起步较晚，我国半导体零部件产业总体水平偏低，高端产品供给能力不足，产品可靠性、稳定性和一致性较差的问题日益凸显。对于国内新兴厂商而言，存在着原料的性能要求高、后工序处理难度大、认证体系复杂，周期长、市场碎片化等诸多软实力考验和硬技术壁垒。

责任编辑：CF011 点击阅读全文(剩余0%)