近期，一鸣食品“一路泄气”的股价引发投资者的不满。

一鸣食品堪忧的盈利能力，以及疫情频繁出现对线下门店业务带来冲击，种种因素导致投资者目前对一鸣食品抱有消极态度。

为一改形象，增强造血能力，一鸣食品选择逆流而上，大举扩张之旗，增加线下门店数量。可是，前有海底捞抄底扩张的失败案例，一鸣食品的扩张能否一帆风顺？

股价利润双低迷

有多名投资者向一鸣食品询问，公司股价接连下跌有何感想？采取什么措施提升业绩？

该公司回复称，二级市场股票价格受整体资本市场环境、市场偏好、行业估值水平、公司基本面及投资者情绪等诸多因素影响，一鸣食品将持续做好生产经营工作，提振投资者信心。

2020年12月末，一鸣食品登陆上交所，发行价9.21元/股。短短几天，股价上蹿至25.61元/股，这也是一鸣食品迄今为止股价的最高点。

次新股概念以及乳制品搭配烘焙的名头，使一鸣食品一时间风头无两。

但是次新股的风头一过，一鸣食品股价开始波动。2021年6月初，一鸣食品上涨到20元/股附近后，截至目前，再未触及20元关口，股价长期维持在10余元。

6月14日，一鸣食品现金红利发放日、除权（息）日，股价再度下跌，截至收盘为11.15元/股，相比高点已经腰斩，甚至接近发行价。

“市场环境影响是一方面因素，主要也是由于资本对于一鸣食品的信心不足。资本市场没有从一鸣食品上看到造血能力、盈利能力。从产品结构上来看，一鸣食品产品的竞争力较弱，并且在品牌推广等方面还是与其他大牌有一些差距。目前，疫情偶发性出现，也会对一鸣食品线下渠道有明显干扰，这也使资本短时间内无法看好一鸣食品的商业模式。”有投资者告诉记者。

“国内快消品行业都在进入快速分化阶段，中小乳企扎堆上市还是希望借助资本，避免掉队。”有从事财务相关人士向记者表示，“但上市并不一定是灵丹妙药，很多中小企业上市之后，业绩便开始‘见光死’，致使大量中小股民被套。”

据了解，一鸣食品为浙江乳制品企业，主要销售渠道为“一鸣真鲜奶吧”连锁门店，奶吧分为自营和加盟两种。在奶吧中，一鸣食品销售鲜奶、烘焙类产品等。

数据显示，2017年至2019年，一鸣食品营业收入分别为15.16亿元、17.55亿元、19.97亿元。

2020年，一鸣食品上市之年，业绩开始大变脸，营业收入同比减少2.5%，净利润同比减少23.88%。

经过一年的调整，一鸣食品在2021年迈过20亿元的门槛。但是，净利润从2020年的1.32亿元减少至2026万元，扣非后净利润仅为723万元。其中第四季度亏损逾4000万元。

扣非后净利润反映出企业主营业务的盈利能力，但是这一财务指标从亿级跌至百万级别，大幅缩水。

一鸣食品的下降并没有止步。2022年第一季度，一鸣食品净利润再度亏损近4000万元。

国盛证券研报指出，一鸣食品利润短期承压。多重因素导致毛利率短期承压，渠道拓张费用投放前置。2021年，一鸣食品主营业务毛利率32.83%，考虑运输成本口径调整同比下降1.85%，主要因原材料价格上涨。一鸣食品销售费用率为22.59%，同比上升2.73%，主要源自直营门店数增加带来门店费用的增长，全年净利率为0.87%，同比下降5.93%。

门店扩张

一鸣食品依靠“一鸣真鲜奶吧”闯荡江湖。只是，在当前疫情反复期间，一鸣食品引以为傲的众多线下门店反而成为拖油瓶。

“2021年三、四季度相继受到江苏、浙江及上海等地新冠疫情点状式发展的影响，一鸣食品所在经营地区门店客流下降明显，交通枢纽门店和学校类型门店客流严重下降。”一鸣食品方面坦言，同时，加强对江浙沪地区的渠道拓展力度与营销宣传投入，第三、第四季度集中开设386家直营门店，并对新发展的经销渠道给予了一定前期培育政策。

一鸣食品指出，2021年营业收入虽随门店数量增加有所增长，但受上述区域疫情、销售费用及成本因素的综合影响，整体经营利润出现较大幅度同比下降。后续将进一步加强门店业绩的优化提升，多类型销售渠道的丰富拓展，以期尽快恢复、提升经营业绩。

疫情之下，线下零售渠道受到冲击。有数据显示，社会消费品零售额增速由2022年初的增长6.70%降至4月的下降11.10%。

此外，疫情出现地点的不可预知性，也给线下零售的恢复蒙上一层阴影。

但在如此环境下，一鸣食品决定按照扩张计划继续前行。2021年年报显示，一鸣食品2022年“一鸣真鲜奶吧”建设目标为继续加速奶吧布局，加大加盟门店拓展力度。

从一鸣食品2019年至2021年直营门店、加盟门店的数量变化来看，一鸣食品的直营门店快速增长，分别为370家、519家、914家，加盟门店数量则长期维持在1200家左右。

一鸣食品的“宣言”以及实际行动，或许意味着一鸣食品将要在直营、加盟齐发力。

按照一鸣食品的规划，未来在华东地区“一鸣真鲜奶吧”数量要达到6600家。从目前门店数量来看，仍有较大的数量差距。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，一鸣食品如果加快布局速度，逆势而上，虽然可能是抄底布局，但是疫情后抄底扩张的企业不少，比如海底捞直言逆势扩张失败，所以一鸣食品逆势扩展，盲目开拓市场，风险较大。

“疫情的特殊情况导致开店会有负担，随着疫情逐渐好转，市场慢慢恢复，扩张开店的红利就会体现出来。”乳业专家宋亮表示，“但是在疫情常态化条件下，还是要注意扩张速度。虽说扩张的成本较低，很多门店都低价出售，但是，从目前实际的消费来看，疫情影响很明显。”

值得一提的是，一鸣食品大本营浙江省线下门店闭店数量高于新开数量。2022年一季度，浙江省直营店闭店25家，新开11家；加盟店闭店34家，新开7家。

朱丹蓬表示，一鸣食品大本营出现闭店较多的现象可能是由于市场布局过于密集。

蓝鲸产经记者向该公司相关负责人发送采访提纲，了解股价、业绩、开店等情况，但是截至发稿并未收到回复。