9月5日，央行发布公告称，为了提升金融机构外汇资金运用能力，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

这是今年以来央行第二次下调外汇存款准备金率。今年4月底，央行曾宣布人民银行自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点至8%。

民生银行首席经济学家温彬表示，下调金融机构外汇存款准备金率，意味着境内金融机构为外汇存款缴存的准备金减少，有助于增加市场上美元流动性，并提升金融机构外汇资金运用能力，有利于人民币汇率的稳定。

近期外汇波动成下调主要因素

央行此次下调外汇存款准备金率，多位市场人士指出，主要是与近日人民币汇率波动有关。而下调外汇存款准备金率，会增加在岸市场美元流动性，在现汇市场供求平衡上缓解人民币对美元的贬值压力。

“当前人民币汇价迫近7.0关键点位，央行正在适度加大调控力度，增加汇率波动摩擦力。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

9月5日截至记者截稿，在岸人民币兑美元收报6.9366，较上一交易日跌338个基点，续创2020年8月以来新低。自8月15日央行下调中期借款便利（MLF）利率以来，人民币兑美元汇率已跌2017个基点，跌幅达2.9%。

温彬表示，当前受美联储加速收紧货币政策影响，美元指数一度突破110关口，引发人民币对美元被动性贬值。央行此举向市场释放积极信号，有利于稳定人民币汇率预期，避免出现非理性超调。

植信投资研究院高级研究员常冉表示，对比上次下调1%，此次下调2%幅度有所增大，但释放规模较合理。4月美联储刚开启加息，且首次加息25BP幅度较小，美元指数对人民币汇率走势的影响程度较为有限。但当前，美联储已累计加息225BP，美元保持强势，对人民币汇率形成较大压力，外汇存款准备金率的调整力度也应相应提升。8月金融机构的外汇存款余额较4月减少963亿美元，外汇存款准备金率的基数下降，2%的比重释放的美元流动性规模较为合理。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华亦认为，为避免人民币外汇市场出现非理性波动，干扰市场资源正常配置，央行通过调降外汇存款准备率，一方面，通过释放银行体系的外汇流动性，增加市场外汇供给，促进市场平衡；另一方面，央行向市场释放稳的信号，有助于稳定市场预期，避免外汇市场非理性波动。

下调2个百分点意味着释放191亿美元

外汇降准，单边市难现

人民币汇率逼近7元大关，央行出手了！9月5日，央行官网披露，将金融机构外汇存款准备金率由现行的8%下调至6%。这也是年内央行第二次宣布下调这一利率，调降力度较前一次更为有力。

而在同日举行的国务院政策例行吹风会上，央行副行长刘国强也就人民币汇率走势作出说明。刘国强明确表示，人民币汇率并没有出现全面的贬值。目前来看中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序。美国货币政策的溢出效应虽然有影响，但是影响可控。

降至6%

根据央行官网披露的信息，为提升金融机构外汇资金运用能力，央行决定自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的8%下调至6%。

北京商报记者了解到，所谓外汇存款准备金率，是指金融机构缴存至央行的外汇存款准备金与其吸收外汇存款的比率，也是央行调节外汇市场供求的重要工具之一。通过下调外汇存款准备金率释放外币流动性，使得市场上外汇供给增多，从而进一步实现人民币升值。

自2021年以来，针对人民币汇率走势的波动情况，央行频繁使用外汇存款准备金率调节市场供求。2021年间，人民币对美元汇率持续升值，央行分别于2021年6月、12月上调外汇存款准备金率，由5%逐步调升至9%。2022年3月后，人民币对美元汇率波动加大，4月25日，央行宣布将外汇存款准备金率由9%下调至8%，调降幅度为1个百分点。

不足半年的时间里，央行第二次下调了外汇存款准备金率。中国民生银行首席经济学家温彬指出，央行下调金融机构外汇存款准备金率，意味着境内金融机构为外汇存款缴存的准备金减少，有助于增加市场上美元流动性，并提升金融机构外汇资金运用能力，同时促进人民币汇率的稳定，避免出现非理性的超调。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也进一步解释道，央行通过调降外汇存款准备率，一方面，通过释放银行体系的外汇流动性增加市场外汇供给，促进市场平衡；另一方面，央行向市场释放稳的信号，有助于稳定市场预期，避免外汇市场非理性波动。

“截至7月末，金融机构外汇各项存款9537亿美元。按照这一数据计算，本次央行调降2个百分点，将释放约191亿美元的外汇流动性。”周茂华补充道。

人民币对非美元货币均升值

提起外汇存款准备金率下调，绕不开的是人民币贬值。自8月中旬以来，人民币汇率走出年内第二轮贬值走势，人民币对美元中间价、在岸人民币对美元以及离岸人民币对美元等多项报价数据逼近7元关口。

9月5日，央行授权中国外汇交易中心公布，2022年9月5日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.8998元，前一交易日报6.8917元，调降81个基点。与7月的最后一个交易日相比，人民币对美元中间价累计调降1561个基点。

在岸人民币对美元、离岸人民币对美元日内分别跌破6.94、6.95关口。在央行下调金融机构外汇存款准备金率的消息传出后，在岸人民币对美元汇率短线调升近100个基点，离岸人民币对美元汇率短线调升逾150个基点。

截至9月5日19时，在岸人民币对美元汇率报6.9316，日内贬值幅度为0.42%；离岸人民币对美元汇率报6.9394美元，日内贬值幅度为0.3%。从2022年整体表现来看，两项数据年内贬值幅度分别是8.77%、9.03%。

与人民币对美元汇率走势相反的是，美元指数近期一度突破110关口，创下近20年以来新高。截至9月5日19时，美元指数报109.7928。

周茂华告诉北京商报记者，近期人民币贬值走势的主要原因，在于美联储不断释放鹰派信号，市场对美联储激进加息预期升温，加之近日欧洲能源危机升级，市场对欧洲经济前景预期更趋悲观，推动美元短期强劲反弹，包括人民币在内的非美货币集体走弱。

前海开源基金首席经济学家杨德龙则表示，8月15日央行下调了中期借贷便利和贷款市场报价利率，这显示出我国货币政策依然保持以我为主的节奏。中美货币政策的走势持续分化，这也是人民币出现贬值的一个原因。美国当前面临的主要问题是抗通胀，而我国现在面临的主要问题是稳增长，这也意味着人民币短期波动难以避免。

另在多位分析人士看来，美元指数的升值走势下，人民币仍属于强势货币。刘国强也在发布会上作出进一步解释：“中国是开放经济，人民币汇率必然会受到各种因素的影响。年内美元升值14.6%，SDR篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值，人民币贬值8%左右，和其他非美元货币相比贬值幅度是最小的。前8个月里，欧元贬值了12%，英镑贬值了14%，日元贬值了17%。”

刘国强指出，这也意味着，人民币除了兑美元贬值以外，对非美元货币都是升值的。在SDR货币篮子里，美元与人民币均在升值，但美元的升值幅度比人民币的升值幅度要大一些。人民币汇率并没有出现全面的贬值。

短期双向波动

按照人民币汇率2022年初报价计算，有兑换美元外汇需求的用户，当前兑换10000美元，相较年初会增加约5200元的换汇成本。

而对于交易量更大的进出口外贸企业来说，则是“有人欢喜有人忧”。人民币汇率的双刃剑特点下，以账期3个月为例，假如一家外贸企业在6月6日出口一笔价值100万美元的货物，在9月5日结算货款时，实际收到的人民币将多出约23万元。同样的情况下，从事进口贸易的企业，9月5日将产生约23万元的结汇成本。

但从外汇局等披露的信息来看，当前我国外汇市场主体参与更趋理性，始终保持“逢高结汇”的交易模式。人民币汇率整体保持区间震荡，外贸交易也保持在正常水平。

在吹风会上，刘国强也进一步强调，人民币走势除了看汇率也要关注市场运行变化情况。目前来看中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应虽然有影响，但是影响可控。而这主要得益于中国经济长期向好的基本面没有变，经济韧性比较强。

而在谈及下一阶段人民币汇率走势时，周茂华指出，当前货币政策延续稳健基调，在保供稳价、纾困助企和稳增长政策支持下，国内经济稳步恢复；我国供应链产业链恢复畅通，外贸结构优化，外贸企业提质增效，人民币资产长期配置价值凸显，将促使人民币有望在均衡水平附近运行，双向波动常态化。

杨德龙同样认为，长期来看，人民币汇率将保持在合理水平。随着稳经济政策的逐步落地，叠加接续政策的实施，经济增长的趋势将进一步得到巩固，这是增强人民币的根本性支撑力量。

针对货币政策，刘国强也在吹风会上重申，我国有条件也有必要实施正常的货币政策，坚持不搞大水漫灌，不超发货币，没有实施非常规货币政策，没有把工具箱掏空。下一步，央行将坚持稳健的货币政策，有力有度有效用好政策工具，兼顾好稳增长、稳就业与稳通胀的关系，应对好各种风险挑战。

在刘国强看来，人民币长期的趋势应该是明确的，未来世界对人民币的认可度会不断增强。但是短期内双向波动是常态，有双向波动，不会出现“单边市”。汇率的点位是测不准的，大家不要去赌某个点。“合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。”刘国强说道。

北京商报记者廖蒙

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据常冉计算，下调外汇存款准备金率最直接的效果是增加了商业银行可用外汇资金额度，从而增加市场上外汇的供给。2022年7月末，外汇存款余额9537亿美元，本次将外汇存款准备金率下调2个百分点，意味向市场释放约191亿美元的外汇流动性，针对当前人民币在外汇市场供大于求的状况进行适当反向调节，有助于压降人民币近期的贬值态势。

相较于上次下调外汇存款准备金率，此次下调力度更大。但王青认为，这轮人民币贬值主要由美元指数大幅上行触发，三大人民币汇率指数运行稳健。这意味着接下来监管层汇市调控力度将比较温和，不会对特定点位过度关注，人民币汇价将随美元指数反向波动。

“这也意味着本次措施或会带动人民币对美元汇价短期反弹，但在美元升值方向下，不会扭转贬值态势，这也不是政策目标。”王青表示。

常冉表示，下调外汇存款准备金率有助于降低人民币汇率的贬值预期，意在释放政策信号以进行汇率预期管理。此次调降向单边押注人民币贬值的参与者释放清晰的政策信号，表明当局会采取相应举措，保持人民币汇率基本稳定。

除了调节外汇存款准备金率之外，我国应对汇率非理性波动的工具还有哪些？

常冉表示，在调节人民币过度升贬值的问题上，我国具备较充裕的管理工具，如外汇存款准备金率、外汇风险准备金率、逆周期因子和外汇掉期交易等。

周茂华亦指出，我国实行的有关的汇率制度，在外汇市场出现非理性波动时，央行管理汇率市场化工具很多，结合以往经验看，除了外汇存款准备金率，还有之前用过的逆周期因子，调节远期售汇业务的外汇风险准备金率、调高人民币拆息，鼓励外商投资等。

未来人民币汇率仍将保持双向波动

“美联储不断释放鹰派信号，市场对美联储激进加息预期升温，加之近日欧洲能源危机升级，市场对欧洲经济前景预期更趋悲观，推动美元短期强劲反弹，导致人民币等非美货币集体走弱。”周茂华告诉新京报记者，而从人民币对一篮子货币指数仍处于100以上，反映人民币仍属于强势货币。

对于人民币汇率的下一步走势，周茂华认为，短期强势美元对人民币仍有一定压力，但预计人民币有望在均衡水平附近运行，双向波动常态化。国内散点疫情可控，保供稳价、纾困助企和稳增长政策支持，国内经济稳步恢复，这是全球最大确定性。同时，我国供应链产业链恢复畅通，外贸结构优化，外贸企业提质增效，外贸韧性足，人民币资产长期配置价值凸显，国际收支将保持基本平衡，人民币汇率弹性也已显著增强。

王青亦认为，下一步人民币对美元贬值幅度会趋于温和，一篮子货币指数将延续偏强走势。在国内经济整体处于修复态势，我国国际收支将保持较大幅度顺差的背景下，人民币贬值预期很难有效聚集。这意味着年内汇率因素不会对宏观政策灵活调整形成实质性掣肘。

“稳增长2.0政策”显效经济延续恢复态势

9月5日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。国家发展改革委副秘书长杨荫凯在会上表示，今年5月底以来，各地区各部门按照党中央、国务院决策部署，抓紧推动稳经济一揽子政策落实落地，政策效应加快释放，经济延续了恢复发展的态势。

针对新情况、新问题，国常会部署实施稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展的基础。从政策的重点看，接续政策从供需两端协同发力，着力扩大有效需求，促投资带消费增就业，强化能源供应保障，稳定粮食生产，抓好物流保通保畅，持续为市场主体减负激发活力，有利于进一步巩固经济恢复的基础，切实增强发展后劲。

七行业纳入减税退税缓税范围

今年5月以来，国家接续出台多项稳经济措施，其中，助力中小微企业和个体工商户纾困解难始终是重点之一。相较于家大业大的大型企业，中小企业面临外部环境冲击时，最大的问题便是资金流转问题，一些投入高、回收慢的小企业，在疫情停业或是无客流、无订单时，一不小心便面临倒闭的风险。

对此，财政部在减税退税缓税上接续发力。据财政部部长助理欧文汉介绍，自7月1日起，将批发和零售业、住宿和餐饮业等7个行业纳入政策范围，今年中央财政专门安排转移支付1.2万亿元，支持基层落实退税减税等，并建立留抵退税资金单独调拨和预拨机制。1-7月，累计办理退税2.06万亿元，更多市场主体享受了政策红利。同时，依法依规组织预算收入，切实保障重点支出需要。

在抓好各项税收优惠政策落实的同时，各部门扩大融资担保业务规模，降低融资担保费率。1-8月，国家融资担保基金新增再担保合作业务规模8278亿元，同比增长54.9%；平均担保费率0.68%，比上年同期下降0.14个百分点。“加大政府采购支持中小企业力度，帮助中小企业添订单、增动力、稳预期。”欧文汉道。

在各项针对中小企业的纾困政策之外，北京社科院研究员、中国人民大学智能社会治理研究中心研究员王鹏特别指出，新增的3000亿元政策性开发性金融工具和5000多亿元专项债地方结存限额对拉动基建意义重大，而基建项目的推动又可反过来提高上下游产业链中小微企业的订单，同时用以工代赈的方法增进相关就业。

推动“资金跟着项目走”

如王鹏所提到的，8月24日，国常会再推稳增长19条，其中在财政政策方面，国常会要求，一是在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度；二是依法用好5000多亿元专项债地方结存限额，10月底前发行完毕。

欧文汉介绍了5000多亿元专项债地方结存限额重点投向的领域。他表示，通过发行新增专项债券，财政部将重点支持交通基础设施、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链等物流基础设施，市政和产业园区基础设施，国家重大战略项目、保障性安居工程，以及新能源项目和新型基础设施项目建设。

“这是当前形势下扩大有效投资的重要举措。”杨荫凯表示，下一步，国家发改委将会同有关方面按照“资金跟着项目走”的要求，采取有力措施，推动这些资金能够尽快形成实物工作量。

“国家发改委将督促各方面抓住今年三季度施工黄金期，加快项目建设实施，尽快发挥投资的效益，推动中央预算内投资、地方政府专项债券以及政策性开发性金融工具协调配合，共同发力。同时，积极吸引社会资本参与重大项目建设，促进投资稳定增长，不断巩固经济回升向好的势头。”杨荫凯道。

就“三季度施工黄金期”的时间节点，上海宝冶集团有限公司相关负责人任天琪日前在接受北京商报记者采访时表示，建筑业存在季节性行业周期，很多项目从年初走政府审批流程、设计、勘察、招标等，真正到后面整体建筑施工的招投标时间一般就可能推到9月，第三季度会是一个订单高峰期。后续其对投资的拉动也值得期待。

发力新业态新模式稳外贸

稳国内经济的同时，稳外贸的脚步也不曾停下。数据显示，我国外贸有较强的韧性，今年1-7月，我国进出口总额达到23.6万亿元，同比增长10.4%。“但同时我们应该看到，外贸依然面临外需扩张放缓、企业接单难度较大等不利因素。为此，在本轮稳经济一揽子政策接续政策措施中，提出了进一步稳定外贸发展的新政策。”商务部部长助理李飞说道。

在稳经济一揽子政策接续政策措施中，稳外贸主要包括推进外贸新业态、新模式发展，支持新能源汽车等重点产品出口，畅通外贸企业抓订单渠道，增强外贸企业汇率风险管理能力等四个方面。

具体到北京来看，北京市商务局党组成员、两区办主任刘梅英在9月3日举行的第二届中国对外贸易合作发展论坛上告诉北京商报记者，北京“两区”建设并试运行了“京贸兴”这一新型国际贸易公共服务平台，针对目前离岸贸易真实性难以判定等痛点，以数字化手段提升企业跨境结算便利，助力北京市离岸贸易常态化、规范化、规模化发展。

“稳外贸需要以企业的诉求为导向，通过政府部门、贸促机构、行业组织和企业等多方形成合力，共同破解难题，寻求企业诉求解决的方式与路径。”中国贸促会商业行业委员会秘书长姚歆在接受北京商报记者采访时强调道，近期中国贸促会针对500多家企业开展的一项问卷调查显示，企业当前面临的主要困难是物流慢、成本高、订单少。企业的诉求主要集中在维护国际国内物流稳定畅通、落实纾困帮扶政策、便利跨境人员往来等方面。

“政策持续发力之下，企业也需主动出击，充分用好用足外贸新业态、新模式，积极拓单、抢单，敏捷性地应对瞬息万变的国际市场。”姚歆建议道。

整体来看，杨荫凯认为，今年5月底以来，政策效应加快释放，经济延续了恢复发展的态势。从供给看，秋粮作物长势正常，全年粮食产量有望保持稳定，工业服务业总体平稳。从需求看，固定资产投资稳定增长，基础设施投资增速连续3个月加快，居民消费持续恢复，外贸的韧性不断显现。从民生保障看，物价保持基本稳定，就业形势逐步向好。

北京商报记者陶凤陆珊珊

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