财联社9月20日讯（编辑潇湘）投资者原本预计，今年的高通胀将推高金价。然而，眼下的情况却正在朝着完全相反的一面发展。

交投最为活跃的COMEX黄金期货合约本月势将连续六个月下跌，这波跌势迄今为止已累计重挫了约14%。对于一类曾被贴上避险标签的资产而言，这无疑是一轮极为罕见的低迷期。

根据统计，上一次金价遭遇月线六连跌还要追溯到2018年9月，而当时金价在六个月的时间里也不过下跌了9.9%。

黄金的低迷表现显然令贵金属多头们深感失望。要知道，在今年早些时候金价还曾因其历史上在动荡时期的稳定性而受到投资者的青睐，俄乌冲突爆发后不久甚至一度飙升至了每盎司2069.40美元，逼近了2020年所创下的历史高位附近。但此后，金价却很快“泯然众人”，年内迄今反而下跌了8.2%，或将录得2015年以来最差的年度表现。

高通胀下黄金却黯然失色

随着俄乌冲突久拖不决，人们对通胀的担忧在过去半年多的时间里可谓与日俱增，但自6月以来，黄金这一具有抗通胀和避险属性的金属品种，却一直徘徊在每盎司1650美元至1800美元的低位区间内。COMEX期金本周一下跌0.3%，结算价报于每盎司1678.20美元。

分析人士表示，黄金的弱势行情再次表明，美联储激进的加息行动正在动摇金融市场的每个角落。上周，美国劳工部公布的CPI报告显示，美国8月通胀率仍居高不下，这进一步推动了人们对美联储本周议息会议将至少加息75个基点的预期。

“在美联储停止升息之前，黄金前景依然脆弱，”Heraeus贵金属资深交易员Tai Wong表示。

尽管以往当股市表现低迷时，许多交易员都会想要买入价格看似更为稳定、相对安全的黄金以规避风险，但眼下在避险资产的几大选项中，黄金的吸引力似乎既比不过美债，也受制于美元。

美国国债收益率往往与投资者对美联储基准利率的预期同步变动，因此投资者如今可以在政府债券上获得相对更为丰厚的收益率回报。周一，基准十年期美债收益率自2011年以来首度升穿了3.5%关口，5年期实际收益率更是触及了2008年以来的最高位，这令无息资产黄金的吸引力大幅下降。

强势美元对金价走势的打击则更为明显。寻求避险资产的投资者年内也一直在抢购美元，推动美元指数在过去几个月持续刷新了20年高位。这使得黄金对于全球买家来说正变得更加昂贵，进一步抑制了他们的需求。

美国能源部：将在欧盟“禁俄油令”前再释放1000万桶石油储备

财联社9月20日讯（编辑周子意）美国能源部周一（19日）称，将于11月释放额外的美国战略原油储备（SPR），这恰是欧盟计划于12月禁止俄罗斯石油进口的前一个月。

根据该部门的一份声明，将在11月从德克萨斯州和路易斯安那州的SPR储油库中释放总计1000万桶低硫原油。

其中，德克萨斯州的Big Hill和路易斯安那州的West Hackberry储油库分别供应500万桶，定于9月27日之前开始招标，签订出售合同时间不晚于10月7日。

受此公告影响，西德克萨斯中质原油期货（WTI）周一出现下跌，盘中一度跌超4%，收于85.73美元/桶。

近几周来，国际基准油价已回落至俄乌冲突爆发前的水平，主要原因是投资者担忧全球经济衰退。本周美联储大幅加息的预期更是加剧了全球经济走弱的可能性，并进一步推升了美元。

原油期货价格的下跌也导致了美国汽油价格连续几周的大幅下跌，这对正在为11月中期选举做准备的拜登政府来说，是一个可喜的进展。

今年3月，拜登曾下令从今年5月起在6个月内从战略石油储备中释放1.8亿桶石油。截至10月22日，SPR已交付或承诺交付了共1.55亿桶原油，此次定于11月交付的1000万桶原油就是1.8亿桶抛储计划中的一部分。

美国政府发出此邀约之际，恰逢石油输出国组织欧佩克讨论减产之时。欧佩克及其合作伙伴（OPEC+）决定下个月开始将日产量削减10万桶。摩根大通此前还预计欧佩克+短期将会进一步减产至100万桶/日。

此外，欧盟计划于12月起分阶段禁止俄罗斯石油的进口，在“禁油令”生效前，欧盟正加大买入俄罗斯原油力度，并寻找替代来源。

到目前为止，美国炼油商瓦莱罗能源公司（Valero）和马拉松石油公司（Marathon）是过往数次SPR抛储的最大买家。

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这种痛苦已经在整个黄金市场反映了出来。根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据，对冲基金和基金经理已完全转为看空黄金。在ETF市场上，根据Refinitiv Lipper的数据，投资者已连续12周从专注于贵金属的共同基金和ETF中撤资，这是自2021年5月连续13周资金外流以来最长的周期。

“沉默的金子”何时能重现光芒？

不过，需要指出的是，眼下显然也并非所有投资者都对黄金的前景感到悲观。

近来，有关全球最大对冲基金大举买入黄金ETF的消息，就一度在国内市场上引发了热议。据悉，总部位于上海的桥水（中国）投资管理有限公司管理的三只全天候中国基金的中期报告显示，三只基金在第二季度大手笔买入博时黄金ETF、华安黄金ETF和易方达黄金ETF，成为了这几只黄金ETF的前十大持有人。

而在美国市场上，本周举办的丹佛黄金论坛(Denver Gold Forum)堪称是黄金行业最大的年度盛会，与会的许多矿业高管、投资者、银行家和分析师，同样普遍对金价的后市前景表达了较为乐观的看法。

根据一项对丹佛黄金论坛与会者的调查，金价到年底或将升至每盎司1806.10美元，较周一的现货收盘价高出7.8%。

不少投资者预计美联储明年将放缓加息步伐，这可能会使美债收益率和美元回落，从而提振金价。摩根大通分析师就预计，到明年年底，黄金将升至每盎司1820美元左右。

此外，持续不断的俄乌冲突，仍将为投资者在地缘政治风险中持有黄金提供了一个很好的理由。欧洲加剧的能源危机和始终存在的疫情风险也预示着全球经济可能放缓，料将促使投资者继续持有黄金，以对冲这些不确定性。

世界黄金协会首席市场策略师Joseph Cavatoni在接受采访时指出，“人们将继续看到全球范围内的投资者对战略性持有黄金感兴趣，包括中央银行。再加上地缘政治风险，黄金将继续成为市场关注的焦点。”

当然，Cavatoni也指出，从现在到年底这段时间，金价可能将“颠簸前行”，在全球各国央行在抗击通胀方面给出更明确的表态之前，金价仍将经历动荡。

伦敦金银市场协会首席执行官Ruth Crowell则表示，黄金的吸引力已不如2020年，但可以肯定的是，黄金仍然是比股票更好的选择。标普500指数年内已下跌了18%。

此外，Yamana Gold Inc. 执行主席Peter Marrone认为，在宏观经济和地缘政治存在不确定性之际，黄金仍将是一种值得持有的防御性资产。

国庆出行的看过来！成品油价或迎年内“第七跌”，为近两月来最大跌幅

油价又要变了！本轮油价预测要下降。

9月21日24时，国内成品油调价窗口将再次打开。根据卓创资讯9月19日的测算，截止9月16日，也就本轮调价周期的第八个工作日，原油变化率为-6.49%，预计将会下调。

据时代财经统计，今年以来，成品油价格已进行17轮调整，共计“11涨6跌”。而据这6次下调的数据看，下跌次数最多为7、8两个月，从跌幅来看，7月跌幅大于8月。

此外，根据原油变化率，本轮调整或将是自8月以来跌幅最大的一次调整，预计下跌270元/吨，折合约0.22元/升。如果按普通家用车50升的油箱来算，加满一箱油大约能省10元。

据油价网，9月19日，全国多地95号汽油在8.90~9.20元/升，若下调后，大部分地区95号汽油将回到8元区间。以广东为例，9月19日95号汽油报价9.14元/升，若油价下调，或能降至约8.92元/升。

下一次油价调整则要等到10月10日，那么在此次油价下调之后，对国庆小长假期间有长途出行需求的朋友来说，这波更是利好出行了。

据悉，本轮调价周期由9月7日开始算起，9月7日当天布油大跌5.52%，报87.71美元；WTI原油期货跌5.59%，一度下探至81.21美元。随后，国际原油价格高位震荡，9月19日，布油与WTI延续跌势，截至傍晚18:00，布伦特原油失守90美元大关，报89.92美元，跌1.57%；WTI报83.57美元，跌2%。

据光大证券原油周报，上周，国际原油下跌的主要原因是：本周美联储加息预期引发市场对原油需求的担忧，但天然气危机对油价形成一定支撑，国际油价剧烈震荡。

事实上，这一影响油价的逻辑自从踏入8月就确立。据百川浮盈的原油月报，8月全球经济衰退忧虑升温，同时投资者为伊石油可能重返全球市场做准备，担心美国利率上升将削弱燃料需求，因此原油价格震荡下跌。

就在上周，欧佩克以及国际能源机构（IEA）均发布了月报，这两大机构对未来油价作出截然不同的预测。

9月13日，欧佩克发布的月报保持对2022年和2023年世界石油需求强劲增长的预测不变，认为尽管存在通货膨胀激增等不利因素，但主要经济体的情况比预期要好。

9月14日，IEA发布月报则将2022年全球原油需求增长量下调10万桶/日，至200万桶/日。

对于两大机构的截然不同，9月19日，紫金天风期货原油研究员黄琬喆对时代财经分析，两者立场不同，角度不同，评估的情况也就有所不同，“OPEC代表的是中东为主的产油国，作为生产商，对需求保持乐观是向市场传达积极信号的一种途径；IEA代表的是以OECD国家为主的消费国，对需求有更为谨慎的态度。”另外两者的方法论也有所不同，数据来源偏差都会导致最终得出的结论不同。

当下，主要产油国OPEC+增产意愿不强，且都从自己的利益出发，对油价有一定“预期”，设置的一定的“舒适区”。

9月16日有消息人士表示，沙特和俄罗斯认为100美元/桶是全球经济能够消化的合理价格。欧佩克+并未明确表示过其希望的价格水平。消息人士还称，“油价在120-130美元是存在风险的，沙特会阻止这种情况发生，但100美元的油价不会对全球经济产生巨大影响，沙特会对这个价格感到满意。”

就俄罗斯、沙特以及其他欧佩克+各方对油价的期待，黄琬喆对时代财经指出，从产油国的角度来看，所谓的“舒适区”就是油价至少是高于其生产成本，对于沙特以及欧佩克其他成员国，他们国家的财政收入对石油出口的依赖度极高，油价如果能高于本国的财政收入平衡线（breakeven），那便是更为“令人满意”的“舒适区”了。

“以沙特为例，其breakeven水平大概在油价75美元/桶左右，其他大部分欧佩克国家的breakeven区间也基本集中在70-80美元/桶。因此理论上油价在80以上时，产油国都能够获得相当不错的收益。”黄琬喆补充道。

那么对于产油国来说，油价上限区间如何确定？黄琬喆分析，过高的油价会对需求造成负反馈，进而拖累油价，因此产油国也无法将油价维持在过高的区间，而需要在消费国能够接受的范围内寻求平衡。从当下的基本面来看，100美元/桶左右的油价基本上还在消费国的承受范围内。

展望四季度，黄琬喆认为，油价高位震荡为主，贯穿其中的主要逻辑是宏观和地缘。

“其实不止是9月，人们对四季度原油的评估也是缺乏趋势性行情，而多以事件驱动走势为主。9月宏观方面的权重会更大一些，主要也是关注到过两天美联储将公布新一轮的加息决议，因此整个宏观预期在不断修正此前‘软着陆’的可能性的情况下，对衰退提前到来以及幅度加深的担忧情绪上升，大类资产均承压。”黄琬喆补充道。

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