原标题：5000亿MLF等量平价续作

10月“麻辣粉”上桌。据央行官网，为维护银行体系流动性合理充裕，10月17日央行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，利率分别为2.75%、2%，与此前保持一致，充分满足了金融机构需求。

继8、9月MLF连续缩量4000亿元之后，10月MLF“等量平价”续作。在业内人士看来，表明在内外因素综合考量下，当前央行既不会大幅收紧流动性，也难以在量的层面过度支持流动性。同时，内外政策错位下，本月MLF利率继续保持不变。

“等量平价”有何深意

数据显示，当日有210亿元7天期逆回购到期和5000亿元1年期MLF到期，此次公开市场操作后，实现净回笼190亿元。

本月MLF续作仍然保持“价平”。在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，主要是因为9月金融数据理想，实体经济融资需求回暖，融资结构优化，反映此前央行全面降息等增量接续政策效果明显；另外，市场利率维持低位，流动性保持合理充裕，加之政策需要内外均衡，短期价格政策维持稳定。

另在操作量上，不同于本月的“等量”，此前的8月至9月，央行连续缩量续作MLF，两个月实现了4000亿元中长期流动性净回笼。中国民生银行首席经济学家温彬认为，综合来看，10月不存在跨季、跨节等因素对资金面的扰动，资金面的冲击主要来自财政缴税以及政府债供给。10月流动性总体将好于9月，不存在明显压力。

因而在此背景下，MLF等量续作符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。同时，温彬指出，在货币市场一级利率和二级利率联动不显著的情况下，一级交易商对逆回购和MLF操作的需求下降，且当前银行资金运用和息差压力较大，对高成本负债更为敏感，性价比更低的MLF等量或缩量续作也符合市场选择。

LPR维持稳定概率大

基于MLF的锚定作用，多位分析人士认为，按照以往惯例，本次央行维持MLF利率稳定，预计本月LPR维持稳定概率大。

干旱持续冲击北美大平原 美国冬小麦种植面临困境

财联社10月18日讯（编辑夏军雄）美国最新干旱监测报告显示，美国近82%的地区面临着异常干旱的情况，这一数字是该国自2000年启动干旱监测以来的最高比例。其中，南部平原中心地区的干旱已经影响到了硬红冬小麦的种植。

作为全球第二大小麦出口国，美国大约2/3的小麦都是冬小麦，而受干旱冲击的堪萨斯州等地区是冬小麦的主要种植区。

干旱不仅威胁到已种植的作物正常生长，还会阻止尚未种植的农民尝试种植。目前的小麦价格处于历史高位，农民原本有较大的种植动力，但干旱可能使美国的小麦种植计划缩减。一些堪萨斯州当地农民表示，他们通常在10月下旬播种，但今年还没有种上小麦。

冬小麦通常在9月至11月（在北半球）种植，并在第二年的夏季或初秋收获。目前的预测显示，美国南部平原地区的干旱将持续到12月。

行业组织Plains Grains的农学家Mark Hodges指出：“如果你不在秋天耕种，那么在春天就很难补上。”

由于俄乌冲突扰乱了黑海地区的粮食出口，若美国小麦减产，粮食供应紧张的局面将进一步加剧。

此时正值秋季种植季节的高峰时期，堪萨斯7月小麦期货合约在9.40美元/蒲式耳附近徘徊，创下该合约历史同期的最高水平，这突显了供应紧张的担忧。

业内人士指出，随着今年小麦价格的飙升，许多经营者计划在来年增加种植面积，或者至少也会维持今年的种植面积，但这次干旱对计划产生了巨大影响。堪萨斯小麦委员会首席执行官Justin Gilpin预计，堪萨斯明年用于收获的小麦种植面积不会有增长。

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正如资深宏观分析师王好指出，从当前情况看，本月LPR报价大概率将保持不变，一是流动性持续维持量宽价低的状态；二是利率传导机制运行顺畅，实体经济融资成本稳步下降，制造业复苏势头逐渐显露；三是部分城市房地产市场已经出现企稳迹象。因此，LPR调整的必要性不是很高。总体而言，资金面短期内不会成为资本市场和房地产市场的主要矛盾。

“本月MLF等额续作并未释放额外流动性，利率也未下调，可能对本月银行下调LPR的推动能力有限，但也释放了积极信号。”不过，植信投资研究院高级研究员王运金也指出，央行将继续加大对一系列稳增长政策落地的支持力度，四季度将继续坚持稳健的货币政策，以我为主，维持偏松操作，并将继续加大逆周期调节，为实体经济高质量发展提供金融支持。

结合近期公布的数据看，经济稳步复苏，政策积极呵护。周茂华认为，国内持续深化改革开放，经济潜力释放，发展长期向好，资本市场日趋成熟，国内股市中长期呈现结构慢牛走势。另短期看，经济处于复苏阶段，物价温和可控，稳健货币政策略偏松，市场流动性保持合理充裕，制约利率上升空间。

“债市杠杆率短暂回落后又恢复至高位，等量续作也有助于给加杠杆降温。”谈及此次MLF续作对市场的影响，温彬同样解读道，今年4月以来，资金利率保持低位且波动性低，债市加杠杆套利行为持续，债市杠杆率持续高位运行。

在温彬看来，高企的杠杆率会加剧银行间市场资金面的脆弱性，一旦未来流动性出现边际收敛，会导致资金利率的大幅波动。目前债市持续高杠杆所导致的资金空转，也已触及央行容忍度的边界。为此，10月MLF等量续作，可推动市场流动性向合理充裕回归，也可给机构加杠杆行为降温，维护市场稳定。

后续不排除降准可能

为稳定经济修复进程，8月以来稳增长政策持续加码并推动加快落地。例如8月15日，央行超预期降息，带动当月1年期和5年期以上LPR分别下调；9月以来，稳地产政策进一步加码，2000亿元“保交楼”专项借款加速落地。

“鉴于诸多政策效应将在后续持续释放，暂时仍处于政策效果观察期。政策驱动和经济自身修复下，10月经济和信贷社融数据预期继续向好，短期内国内货币政策继续加码宽松的必要性也不高。”温彬分析道。

展望未来，央行将继续在“以我为主、内外平衡”的总基调下，着重根据国内经济形势变化，精准进行货币政策调整，保持流动性合理充裕，为实体经济发展营造适宜的金融环境。另11月至12月，温彬预测，考量到MLF到期量较大，在放贷增加、地方债仍需发行的情况下，若经济修复的可持续性不高，央行在落实好结构性工具的同时，仍不排除适时通过小幅降准置换部分到期MLF的可能。

周茂华同样认为，后续货币政策上，不排除对冲式降准及挖掘LPR改革潜力，引导金融机构合理让利实体经济，继续加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，促进就业和中长期经济转型升级，高质量发展。

王运金则称，当前国内稳增长仍需宏观政策支持，央行将继续坚持稳健货币政策，但当前内外部平衡压力较大，政策工具的使用将更加谨慎。在中美利差倒挂幅度扩大、国内信贷利率已降至历史低点的情况下，再度降息的空间已较为有限；当前加权平均存款准备金率为8.1%，与历史低点6%仍有一定的下调空间，但也要防止流动性过剩，将继续维持流动性相对充裕；近两年已出台普惠养老专项再贷款、科技创新专项再贷款等多项结构性政策工具，未来将进一步发挥结构性功能，可能也会出台较少规模的结构性工具，如消费专项再贷款等。

北京商报记者刘四红

尴尬了！再气化能力不足 数十艘LNG船在欧洲海岸漂流

财联社10月18日讯（编辑牛占林）欧洲国家面临着尴尬的现实，一方面面临着严重的能源危机，极其渴求天然气，另一方面，数十艘装载液化天然气(LNG)的船只却在欧洲海岸附近漂流，无法及时卸货。

由于LNG终端和输气管道不足，再气化工厂储罐几乎已经装满，无法及时将天然气输送到欧洲各国，这暴露出欧洲的再气化能力严重不足。

熟悉情况的分析师和LNG终端的消息人士周一表示，有超过35艘装载LNG的船只在西班牙和地中海附近漂流，其中至少有8艘停泊在加的斯湾附近。

一位业内人士表示，西班牙本周仅在其再气化码头为货物提供了6个泊位，不到在其海岸排队的LNG船只数量的五分之一。

西班牙天然气运营商Enagas指出，由于产能过剩，可能会拒绝LNG的卸载，再气化工厂储罐的高位运行预计至少会持续到11月的第一个星期。

数据情报公司ICIS的LNG分析师Alex Froley表示:“我们看到大量的货物在西班牙南部或地中海附近等待，还有一些货物在英国附近等待卸货。”

Froley补充道，货物拥堵的另一个原因是，随着冬季的临近和取暖需求的增加，天然气价格预计将再度上涨，因此一些船只也在等待以更高的价格出售货物，这足以抵消停泊在近海所产生的额外运输成本。

据了解，欧洲三分之一的再气化能力都在西班牙，而Enagas的数据显示，西班牙的再气化工厂储罐平均储量已高达80%，接近技术极限。

此外，缺乏管道基础设施也意味着这些天然气无法输送到其他欧洲国家。东欧和德国最依赖俄罗斯天然气，所以管道较为齐备，但南欧的管道却有限，无法将大量天然气输送到中欧。

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