《投资者网》谢莹洁

编辑吴悦

消费电子市场持续低迷，市场调研机构Canalys数据最近显示，今年第三季度，全球智能手机销量同比下跌9%，为连续三个季度下跌；另据机构Gartner的数据，全球PC市场三季度出货量约为6799.6万台，同比下滑19.5%，录得近20年来最大跌幅。

作为智能手机铝合金构件的生产商，福蓉科技业绩却逆势而上。今年前三季度，公司营收同比增加24.4%至16.6亿元，归母净利润同比上升48.3%至3.3亿元。与此同时，财报也在提示应收账款与存货风险。

为了显示其对未来前景的信心，福蓉科技公布了一系列扩产计划，并于今年年中发布控股股东承诺不减持公告。期间，股东福建省国企改革重组投资基金（下称“国改基金”）曾发布清仓式减持计划，后虽取消该计划，但该股东持仓比例已大幅降低。

业绩呈现波动性

公开资料显示，福蓉科技成立于2011年，2019年5月上市，主要产品为智能手机、平板电脑、笔记本电脑等消费电子产品的铝制结构件材料，应用于三星、华为、OPPO、VIVO等多款品牌。

今年随着三星折叠屏手机成为热门，福蓉科技上半年业绩大涨，“公司将手机、平板和笔记本电脑等终端产品中的中高端机型作为自身的主力产品，核心客户三星手机出货量逆势增长，使得公司铝制结构件产销量大幅增长。”

往前追溯，远程办公和远程教育显著提升了苹果、三星等品牌的平板电脑、笔记本电脑的终端消费，使得福蓉科技看上去有着相当不错的经营业绩，仅在2021年出现增收不增利。

2019年至2021年，公司营收分别为13亿元、16.54亿元、19.3亿元，归母净利润分别为2.63亿元、3.2亿元、2.93亿元。

好景不长，今年第三季度，福蓉科技单季度主营收入5.15亿元，同比下降7.5%；单季度归母净利润8741.57万元，同比下降5.55%。

“由于7-8月四川地区限电使得产线有将近2-3周的时间开工不足，产销量有所下降。8月底限电解除后，公司产线全面启动。第四季度公司将做好三星折叠屏手机及其他新机型订单的生产和交货。”福蓉科技在投资者互动平台如此释疑。

研发费用率行业垫底

消费电子行业逐渐步入挤压式增长阶段。村田制作所最新预测，今年智能手机销量的下滑势头将持续到2023年，尤其是中国市场的销售将大幅下降。

村田制作所在智能手机行业中发挥着举足轻重的作用，为iPhone、三星及国内主要手机制造商提供电子模块及部件。受关键客户销售两位数下跌的影响，该公司股价今年累计下滑20%左右。

同为手机产业链企业，福蓉科技也受此影响，毛利率逐年下滑，2019年至2021年分别为34.45%、30%、23.6%，今年前三季度为23.2%。

（数据来源：Wind）

天花板低竞争者多 50亿市场规模能否支撑青竹画材持续增长

《投资者网》吴微

编辑吴悦

每个人的才能不尽相同，社会也需要多样性的人才。因此，艺考、体育考试，也为一些有特长、但文化课不佳的学生提供了接受高等技术教育的机会。据统计，2020年，全国艺考生人数达到峰值，高达117万人。

庞大的艺术生群体也催生了巨大的颜料、画纸等绘画用品的消费。此外，国内的艺术家、绘画爱好者数量也不可低估，据QYResearch数据，到2021年，国内的美术画材消费市场规模已超过了8亿美元。近日主要生产水粉画颜料、丙烯画颜料等美术画材企业河北青竹画材科技股份有限公司（下称“青竹画材”）更新了招股书，拟依靠美术画材产品的布局，在创业板上市。

不过，虽然市场总规模仅有8亿美元，但市场中却玩家众多，除了温莎牛顿、辉柏嘉、樱花等海外品牌外，还有马利、米娅、文萃等专业品牌，此外，晨光、得力、中华等综合文具品牌也已涉足颜料、画材市场。

由县镇政府控制的集体企业私有化改制而来的青竹画材，能凭借50亿元的画材市场，成功上市吗？

集体企业私有化往事

青竹画材主要专注于美术画材产品研发、设计、生产与销售；公司主要产品为美术绘画颜料及其他画材，美术绘画颜料涵盖水粉画、丙烯画、油画棒、油画、国画、水彩画等多个品类，其中水粉画、丙烯画占比相对较高；其他画材产品包括画笔、画纸等，其中画笔占比相对较高。

其前身是1987年成立的故城县供销合作社美术颜料厂（后更名为河北省故城县美术颜料厂，以下简称为“故城县美术颜料厂”）。1998年，故城县推动集体企业私有制改革，故城县美术颜料厂主要管理人员刘其通、何莉娜买断了故城县美术颜料厂资产，将其私有化。

在故城县美术颜料厂基础上，刘其通、何莉娜不断投入资金扩大生产，于2004年成立了河北青竹画材科技有限公司及河北青竹美术颜料有限公司（下称“青竹有限”）。在青竹有限成立之时，刘其通、何莉娜分别持有青竹有限60%和40%的股份。

虽然此后，青竹画材进行了多次增资和股权激励，并引入了河北文投文化产业基金中心（有限合伙）（下称“文投基金”）作为公司的股东；但股东刘其通、何莉娜及其一致行动人控制的公司表决权的比例并未发生较大变化。其中实控人刘其通及其妻董维控制了公司58.06%的表决权，而何莉娜及其子刘延飞控制了公司39.92%的表决权。

需要指出的是，刘延飞曾在秦皇岛宇翔自动化工程有限公司、方正国际软件（北京）有限公司等公司担任研发工作；2021年，青竹画材推进企业IPO，设立董事会后，刘延飞才开始在公司中任职。而在2020年之前，青竹画材的管理结构较为简单，公司仅设执行董事一名，由刘其通担任，未设董事会。

据青竹画材招股书披露，到2022年上半年，公司还存在较大额度的关联交易。实控人刘其通的外甥女孙会圆控制的故城县衡德塑料制品有限公司（下称“衡德塑料”）2019年为青竹画材的第三大供应商，即使到了2020、2021年，青竹画材与衡德塑料之间的关联交易额有所减少，但这两个报告期衡德塑料还是与青竹画材产生了700多万元的交易额，在当期公司采购中的占比分别为3.02%以及2.54%，比2019年的5.49%并未低多少。2022年1-6月，青竹画材与衡德塑料之间还有286.73万元的交易。

此外，2019年，青竹画材还与衡德塑料之间出现了资金拆借。青竹画材称“2019年12月下旬，因衡德塑料临时资金周转需要，公司向衡德塑料拆出资金450万元，衡德塑料在一周后归还。”2022年6月17日，青竹画材提交招股书前不久，公司以834.17万元的交易对价通过现金收购的方式收购了衡德塑料。

市场里面玩家众多

虽然全球艺术生、艺术家以及艺术爱好者并不在少数，但整体上专业颜料、画材等产品的市场规模并不大。据QYResearch发布的《2022-2028全球与中国美术用品市场现状研究分析与发展前景预测报告》显示，2021年全球美术画材消费市场规模也仅有77.12亿美元，且美术画材主要消费市场在欧美；2021年国内的市场规模仅有8.05亿美元（约50亿元人民币）。

而在这50亿元的市场中，除了青竹画材外，还有众多玩家。如起源欧美，也被国内市场认可的温莎牛顿、辉柏嘉、樱花等海外品牌；当然也有与青竹画材类似的马利、米娅、文萃等专业品牌，此外，晨光、得力、中华等综合文具品牌也已涉足颜料、画材市场。而因行业壁垒不高，市场还存在一些侵害其他品牌利益的冒牌产品销售。在黑猫投诉上，就有消费者投诉在线上买到了非正品的青竹画材产品。

从淘宝APP双十一期间的数据来看，虽然青竹画材在电商平台进行了一定的推广，但淘宝平台上，其受欢迎的程度也弱于对手品牌—马利。11月2日在淘宝APP搜索水粉颜料，综合排序后，可以看到马利的多款单品都有10万+的回头客，而青竹画材卖的最好几款产品，备注的回头客为9万。

此外，就销量最好的几款产品评论数来看，青竹画材也不及马利，其中马利淘宝平台上的多款单品，评论数超过了万人，个别单品的评论数超过了10万+，而青竹画材能找到最高的评论数仅8万+。

值得一提的是，在京东APP，马利与青竹画材的品牌排序、销量以及评论数据与淘宝类似；不过在拼多多上，青竹画材的品牌排序、单品销量却超过了马利。不过，在这些平台上，青竹画材、马利的销量与得力、文萃等品牌之间的差距并不明显。而青竹画材在线下渠道方面更是无法与晨光、得力等文具巨头抗衡。

美术画材除了市场规模小、竞争品牌多外，国内的市场还十分分散。据青竹画材披露，公司的产品主要通过经销商销售，2021年经销商为公司贡献了3.3亿元的收入，在当期总收入中的占比为79.48%。

此外，青竹画材还披露，目前公司的经销商超过500家，以此计算，平均每家经销商仅为公司提供了不足110万元的收入。2019-2022年上半年期间，青竹画材第一大客户与公司的交易额最高时候也仅有3002.37万元，前五大客户为公司贡献的收入最高时也仅为18.58%。

市场、客户分散，无疑会增加青竹画材的销售成本与管理难度。最近几年，受销售人员薪酬以及电商费用增加影响，销售费用有所增长，在当期公司收入中的占比由2020年的6.16%增长到了2022年上半年的7.92%。

而客户分散的经销商体系，也增加了公司的回款难度。2019-2022年上半年期间，青竹画材的三方回款在当期营收中的占比分别为33.66%、22.91%、17.23%以及21.39%。相较于其他拟上市企业，青竹画材三方回款在收入中的占比较高，或会成为交易所关注的重点。

此外，青竹画材还存在较大额的应收账款。2019-2022年上半年期间，应收账款在当期营收中的占比分别为10.29%、11.68%、11.24%和16.98%（已年化），呈增长趋势。

同期，青竹画材分别计提了222.14万元、265.53万元、327.78万元和532.57万元的坏债减值准备，2022年上半年又计提了99.94万元的单项计提坏账准备。而在2019-2021年期间，青竹画材未有相关的计提。

在激烈竞争的细分市场中，青竹画材的业绩增长也颇为困难。2019-2022年上半年，青竹画材的收入分别为3.68亿元、3.66亿元、4.15亿元以及1.93亿元；虽然呈现一定的增长趋势，但受毛利率变动、销售费用上涨以及研发费用增加等因素影响，公司的净利润分别为4086.24万元、5943.46万元、5316.06万元以及2156.55万元。几年间几乎没有太大增长。

据了解，交易所对创业板上市企业的创新能力以及成长性要求较高。虽然青竹画材的研发费用率长期超过3%，高于部分同类型的上市公司。但在行业壁垒不高、市场整体规模小且分散的画材赛道中，如何让监管层和投资人认可公司的创新能力以及成长前景，将是青竹画材不得不面对的问题。

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福蓉科技需要面对原辅材料价格大幅上涨、限电和汇率异常波动等多种挑战，因此提示风险：“公司产品加工费水平受客户材质选择、产品深加工程度、公司议价能力、销售模式和市场竞争水平的影响，如公司收取的加工费下降，将对公司的盈利能力造成负面影响。”

与此同时，公司应收账款也处于高位，2019年至2021年及今年前三季度分别为3亿元、4亿元、5.6亿元、5亿元，同期存货分别为1.8亿元、2.46亿元、3.2亿元、3亿元。

与同业可比上市公司相比，福蓉科技的应收账款周转率相对较低，今年前三季度为2.2次。而在申万消费电子零部件板块，应收账款周转率中位数为2.7次。

财报提示风险称，公司应收账款账面价值较大，且占流动资产总额的比重较高。随着公司规模的扩大，应收账款金额可能随之增加，如果未来公司客户经营状况出现恶化，公司存在部分应收账款无法收回的风险。

为了消除市场顾虑，福蓉科技宣称其在研发方面刻苦钻研：“消费电子产品的外壳、背板、中框结构件，不仅需要具备较高的强度、硬度来保护核心电子器件，还需要在外观设计、光泽度、色彩等诸多方面满足消费者个性化需求，公司每年根据新产品、新合金研发项目积极进行新技术的储备和应用推广。”

强调重视技术，但福蓉科技似乎有些言行不一。2019年至2021年研发投入分别为2165.7万元、1482万元、1685万元。这个水平在行业内表现很一般。

今年前三季度，其研发费用为1125万元，研发费用率0.68%，在消费电子零部件板块中排名垫底，该板块82家上市公司中，有79家研发费用率超过2.3%。

行业低迷期扩产

二级市场上，福蓉科技股价长期阴跌，直到今年年中，控股股东出手护盘。公告显示，基于对公司价值认可及对其未来发展前景的信心，控股股东南平铝业及一致行动人福建冶控股权投资管理公司承诺自2022年5月23日至2023年5月22日，不以任何方式减持公司所持有的公司股份。

随后，福蓉科技再次进入上涨区间，今年8月末股价冲高至25.3元/股。但截至11月3日收盘，该股报15.3元/股，较高点回落40%左右，市值83亿元，滚动市盈率20倍。

尽管公司对未来前景充满信心，仍有股东计划减持。早在上市初，持股比例4.36%的国改基金，首次股份解禁减持754.31万股，持股比例下降至2.5%。

此后该股东几番公布减持计划，但并未实施。今年9月初公司公告称，国改基金将在11月末之前清仓减持，“股东基于自身资金需求考虑，计划减持1295万股，占总股本的2.5%。”

福蓉科技9月30日公告，国改基金减持22.82万股，占总股本的0.044%。股东基于对公司持续稳定发展的信心和对公司价值的合理判断，决定提前终止本次减持计划。

除此之外，徐州嘉骏华企业管理合伙企业第三季度减持846.184万股，该股东持股占流通股比例0.89%。

值得一提的是，随着手机销量不振，产业链相关企业纷纷收缩战线，而福蓉科技却打算继续扩产。

今年年初公司公告，拟投资50亿元在福建福州建设“高精消费电子及新材料高端制造基地项目”。再生资源公司年产25万吨再生铝及圆铸锭项目的一期项目（年产10万吨）已于2022年上半年开工建设，预计于2023年上半年建成投产。

另外，高端制造公司年产6万吨消费电子铝型材及精深加工项目和年产12万吨铝合金新材料及精深加工系列项目的一期项目（年产6万吨消费电子铝型材及精深加工），预计2022年底首条生产线将安装调试和试产。

展望未来，国信证券在研报中指出，看好折叠屏手机快速渗透以及三星、苹果等核心客户中高端机型销量增长为公司铝制结构件业务带来的增长弹性，看好公司持续扩增产能提升订单承接能力。2022年至2024年，预计归母净利润同比增73.2%/19%/26.4%至5.08亿/6.04亿/7.63亿元。

海关总署：今年前10个月我国外贸进出口总值同比增长9.5%

财联社11月7日讯，据海关统计，今年前10个月，我国进出口总值34.62万亿元人民币，比去年同期（下同）增长9.5%。其中，出口19.71万亿元，增长13%；进口14.91万亿元，增长5.2%；贸易顺差4.8万亿元，扩大46.7%。按美元计价，前10个月我国进出口总值5.26万亿美元，增长7.7%。其中，出口2.99万亿美元，增长11.1%；进口2.27万亿美元，增长3.5%；贸易顺差7277亿美元，扩大43.8%。

10月份，我国进出口总值3.55万亿元，增长6.9%。其中，出口2.07万亿元，增长7%；进口1.48万亿元，增长6.8%；贸易顺差5868.1亿元，扩大7.6%。按美元计价，10月份我国进出口总值5115.9亿美元，下降0.4%。其中，出口2983.7亿美元，下降0.3%；进口2132.2亿美元，下降0.7%；贸易顺差851.5亿美元，扩大0.9%。

一般贸易进出口两位数增长。前10个月，我国一般贸易进出口22.09万亿元，增长13.3%，占我外贸总值的63.8%，比去年同期提升2.1个百分点。其中，出口12.56万亿元，增长18.4%；进口9.53万亿元，增长7.2%。同期，加工贸易进出口7.02万亿元，增长3.2%，占20.3%。其中，出口4.47万亿元，增长5.1%；进口2.55万亿元，与去年同期基本持平。此外，我国以保税物流方式进出口4.29万亿元，增长9.2%。其中，出口1.65万亿元，增长13.2%；进口2.64万亿元，增长6.8%。

对东盟、欧盟和美国等主要贸易伙伴进出口增长。前10个月，东盟为我第一大贸易伙伴，我与东盟贸易总值为5.26万亿元，增长15.8%，占我外贸总值的15.2%。其中，对东盟出口3.06万亿元，增长22.7%；自东盟进口2.2万亿元，增长7.5%；对东盟贸易顺差8547.5亿元，扩大93.3%。欧盟为我第二大贸易伙伴，我与欧盟贸易总值为4.68万亿元，增长8.1%，占13.5%。其中，对欧盟出口3.11万亿元，增长15.9%；自欧盟进口1.57万亿元，下降4.7%；对欧盟贸易顺差1.54万亿元，扩大48.8%。美国为我第三大贸易伙伴，我与美国贸易总值为4.21万亿元，增长6.8%，占12.2%。其中，对美国出口3.25万亿元，增长8.4%；自美国进口9538.4亿元，增长1.7%；对美贸易顺差2.3万亿元，扩大11.4%。韩国为我第四大贸易伙伴，我与韩国贸易总值为2.02万亿元，增长6.5%，占5.8%。其中，对韩国出口8986.3亿元，增长16.3%；自韩国进口1.12万亿元，下降0.3%；对韩贸易逆差2188.6亿元，收窄37.2%。同期，我国对“一带一路”沿线国家合计进出口11.23万亿元，增长20.9%。其中，出口6.38万亿元，增长21.4%；进口4.85万亿元，增长20.3%。

民营企业进出口快速增长。前10个月，民营企业进出口17.44万亿元，增长14.4%，占我外贸总值的50.4%，比去年同期提升2.2个百分点。其中，出口11.87万亿元，增长19%，占出口总值的60.2%；进口5.57万亿元，增长5.7%，占进口总值的37.4%。同期，外商投资企业进出口11.56万亿元，增长1.5%，占我外贸总值的33.4%。其中，出口6.26万亿元，增长4.5%；进口5.3万亿元，下降1.9%。国有企业进出口5.55万亿元，增长14.5%，占我外贸总值的16%。其中，出口1.56万亿元，增长9%；进口3.99万亿元，增长16.8%。

机电产品和劳动密集型产品出口均增长。前10个月，我国出口机电产品11.25万亿元，增长9.6%，占出口总值的57.1%。其中，自动数据处理设备及其零部件1.32万亿元，增长0.5%；手机7790.4亿元，增长8.7%；汽车3091.7亿元，增长72%。同期，出口劳动密集型产品3.54万亿元，增长11.2%，占18%。其中，服装及衣着附件9747.5亿元，增长8.6%；纺织品8259.5亿元，增长8.5%；塑料制品5867.8亿元，增长14.2%。此外，出口钢材5635.8万吨，减少1.8%；成品油3990.9万吨，减少24.5%；肥料2019.3万吨，减少31.1%。

铁矿砂进口量价齐跌，原油、煤、天然气和大豆等进口量减价扬。前10个月，我国进口铁矿砂9.17亿吨，减少1.7%，进口均价（下同）每吨796.1元，下跌29.1%。同期，进口原油4.14亿吨，减少2.7%，每吨4812.7元，上涨53.1%；煤2.3亿吨，减少10.5%，每吨976.7元，上涨56.3%；天然气8873.7万吨，减少10.4%，每吨4095.3元，上涨58.5%；大豆7317.7万吨，减少7.4%，每吨4429.7元，上涨25.6%；初级形状的塑料2526.6万吨，减少10.8%，每吨1.24万元，上涨8%；成品油1990.5万吨，减少10.9%，每吨5141.7元，上涨31.7%。此外，进口未锻轧铜及铜材481.8万吨，增加8.8%，每吨6.23万元，上涨2.6%。同期，进口机电产品5.78万亿元，下降3.5%。其中，集成电路4580.2亿个，减少13.2%，价值2.31万亿元，增长3%；汽车（包括底盘）74.6万辆，减少6.6%，价值2979.7亿元，增长3.5%。

责任编辑：CF011 点击阅读全文(剩余0%)