《投资者网》张伟

数据显示，目前A股市场共有金卡智能、威星智能、先锋电子、新天科技、秦川物联等五家燃气表类上市公司。

11月18日，深交所创业板向成都千嘉科技股份有限公司（下称“千嘉科技”）发出第二轮审核问询函。那么，千嘉科技最终能否成为A股市场第六家燃气表类上市公司呢？

关联交易占比高被问询

燃气表是计量天然气用量的设备。目前，传统燃气表几乎被智能燃气表全面取代。千嘉科技也正是一家智能燃气表生产商。据招股书披露，千嘉科技成立于2001年10月，直到2021年12月才完成股份制改造。公司专门从事智能表具与公用事业信息化整体解决方案的研发、生产与销售，并提供增值业务服务。千嘉科技的营收也主要来自于智能表具业务。

财务数据显示，2019年至2021年6月（下称“报告期内”），千嘉科技的主营业务收入分别为5.65亿元、5.88亿元、6.58亿元和3.15亿元；归母净利润分别为0.57亿元、0.63亿元、0.79亿元和0.18亿元。报告期内，智能表具业务收入在千嘉科技主营业务收入中的占比超过七成，其余来自信息化整体解决方案和增值业务。

图表1：千嘉科技的主营业务收入构成

另从销售区域构成来看，千嘉科技的业务主要集中在西南地区。报告期内西南地区的销售贡献率在其主营业务收入中的占比超过60%，华北、华南、华东等区域的营收占比均不足10%。千嘉科技表示，西南地区为公司总部所在地，公司在当地的知名度较高、品牌效应较强，有利于获得客户的认可。

值得注意的是，千嘉科技的关联交易占比也比较高，报告期内来自关联方的销售收入分别为2.14亿元、2.75亿元、2.76亿元和1.16亿元，在其主营业务收入中的占比2020年最高时达47%，今年上半年也有37%。截至招股书披露日（2022年11月7日），千嘉科技的前三大股东成都燃气、中国石油、华油集团皆为其关联交易方。

图表2：千嘉科技的股权结构明细

对此，深交所要求千嘉科技说明“是否对关联方存在业务依赖”，并进一步分析说明“否具备独立面向市场获取业务的能力”。千嘉科技回复称，燃气表制造商与燃气运营商进行关联交易符合燃气行业经营特点，具有必要、合理的商业背景，与同行业公司的合作模式一致，符合行业惯例。

北京仅剩9家门店，莎莎国际式微背后

作为香港美妆集合店的早期开创者、香港最大的化妆品代理商之一，莎莎国际如今已没了半壁江山。12月1日，北京商报记者调查发现，目前莎莎在北京的门店有9家，其中超过半数位于奥特莱斯。进入内地近20年，莎莎高峰时期有近80家门店，而现在仅剩下35家。分析指出，内地美妆品牌乘互联网新零售之风快速发展时，莎莎仍在内地采取一成不变的经营模式，使其错失良机。未来，增加自有品牌，从纯粹的代理商向自有品牌制造商转变，或许是化妆品零售业态的出路之一。

内地门店骤减

莎莎的存在感越来越低了。北京商报记者走访位于世纪金源购物中心的莎莎门店发现，该门店在中午长达两个小时内，进店消费者数量仅为个位数。莎莎导购员直言，“很长一段时间都是这样了”。

大众点评显示，目前北京莎莎门店剩下9家，5家分布在奥莱，其余4家分布于世纪金源、熙悦天街、新辰里及龙德广场，多为非核心的社区商场。莎莎门店导购员表示，奥莱门店的价格实际上与别的门店并无差异，“所有门店是同一个系统，对应的折扣也是一样的”。

对于北京以及内地市场的整体规划、门店布局相关问题，北京商报记者联系莎莎国际相关负责人，但截至发稿暂未获得回应。不过，根据天眼查显示，莎莎化妆品（中国）有限公司在北京已注册公司中，有13家处于注销状态。

同样，莎莎的内地版图正加速缩减。从最新的财报中可以看出，截至2022年9月30日，莎莎国际零售店铺总数由原来的234家减少至193家，中国内地的门店关闭最多，减少了35家，剩余42家门店。根据莎莎官网显示，截至发稿日期，莎莎全球销售点共182个，中国内地有35个。按此计算，两个月时间内地门店又关闭了7家。

2013年，莎莎国际控股主席兼行政总裁郭少明曾表示，“希望莎莎在内地可以拥有300-500家店”。莎莎国际2020/21年财报显示，截至2022年3月，内地门店数量达77家。事与愿违，莎莎在内地门店数量至今仅剩35家。

莎莎国际将在中国内地的业务压力归结于门店亏损。其在财报中指出，2022年3-9月，尽管集团于期内关闭录得亏损的店舖，以及致力降低营运成本，中国内地业务仍受拖累，亏损按年扩大5.1%至0.44亿港元。

门店创新疲软

莎莎国际在内地市场不论产品还是价格上，都难保持与香港一致。作为化妆品零售连锁店，莎莎国际在香港、澳门受惠于低关税政策，价格相对专柜更具有竞争力。就内地门店的产品而言，由于进口税费、运输费用等因素，商品售价难免会比港澳高。清晖智库研究资料显示，莎莎国际在内地市场，受到关税和商品税的影响，成本一般会增长30%以上。

线下门店发展受挫，莎莎国际在2021年开始将重心放到线上渠道，目前有自营官方网站、微信小程序、抖音平台等渠道，但线上与线下渠道的价格却不一样。对此，莎莎的客服表示，“一般情况下小程序的价格会比门店更优惠，但有的产品由于品类税费高或物流难度大、运费成本高，没有门店优惠”。

与此同时，内地跨境电商的发展十分迅速，随着天猫国际、网易考拉、京东全球购等平台兴起，内地消费者购买海外产品的渠道变得丰富。例如在莎莎小程序商城，雅顿一款60粒规格的精华胶囊售价为308元，同款产品在天猫国际售价为279元。在多平台的角逐中，主打“低价”的莎莎失去了优势。

在互联网零售方面，内地市场与香港市场有着巨大的差异。时尚透明度创新中心创始人杨大筠指出，香港的互联网、新零售对当地的零售影响不大，但内地的零售受互联网电商影响较大，在不同的市场采取如出一辙的经营模式，难免表现平平甚至出现亏损情况。

另一方面，作为化妆品零售连锁店，品牌丰富度可以说是莎莎的“软肋”。从Sasa莎莎海外旗舰店来看，店内缺少海蓝之谜、兰蔻、雅诗兰黛等知名品牌的产品；而莎莎独家代理的Suisse Programme、Cyber Colors等品牌知名度不高，Suisse Programme在店内销量最高的一款爽肤水付款人数为76人。北京莎莎一家门店的工作人员告诉北京商报记者，“内地经营的品牌和香港经营的有所不同，线下门店和线上渠道供货亦不同，很多产品只有门店有售，线上没有”。

线下市场被丝芙兰、万宁、屈臣氏及新兴美妆集合店等品牌分羹，线上则有着各路电商平台、品牌自有电商围剿，加之自身不同地区、不同渠道价格不一的缺陷，留给莎莎国际的发展空间可以说是少之又少。

从代理向制造商转型

莎莎国际式微的背后，化妆品零售连锁店的日子普遍不好过。莎莎与卓悦、屈臣氏被合称为“港系三兄弟”，今年9月，卓悦创始人一家三口被申请破产，卓悦控股发出澄清声明表示创始人与集团已无关。然而，营收不断下降的卓悦此前已相继出售商铺、总部以偿还债务，并于6月在港交所停牌。

在内地门店达4000家的屈臣氏的市场表现亦有所下滑，屈臣氏发布的2022年上半年财报显示，其在中国市场实现营收96.85亿港元，同比下降17%；虽整体仍保持盈利，但上半年录得息税前利润为6.23亿港元，同比下降60%。种种表现似乎都在说明，那套旧的零售业逻辑已经失效。

莎莎国际“水土不服”的原因或许在于其进入内地后的发展战略与内地市场长期不符。杨大筠表示，“近年来美妆结合互联网的方式可以说是高速增长的代名词，但莎莎并没有抓住这个时机，只是把线上销售作为一个分销方式，没有改变传统零售的模式”。

奢侈品时尚领域专家张培英认为，化妆品连锁行业的角色相当于化妆品类的奥莱，通过比官方、专柜更高的性价比吸引消费者，但化妆品有着较长的保质期，这是一个天生的制约；另一方面，莎莎在产品的真假性方面无法得到消费者百分百的信赖，不利于经营。

与莎莎的表现相反，中国内地美妆市场仍蕴涵潜力与前景。前瞻产业研究院发布的相关数据显示，包括护肤、彩妆、香水和个人护理在内的美妆市场销售总额从2015年的4110亿元增长到2020年的8620亿元，2015-2020年的复合增长率达到16%。美妆行业是电子商务市场最具渗透力的消费种类之一，2020年的线上渗透率达45.5%。

发展自有品牌，做好产品组合、运营，提高利润率，这也是所有化妆品集合店应该注意的。杨大筠亦认为自有品牌是零售商未来发展重要的一环。他表示，“随着内地更多的品牌将供应链渗透到制造、生产环节，代理商所谓的供应链优势将被替代。莎莎这类化妆品零售商未来应增加自有品牌在产品中的比例，从纯粹的零售商转变为自有品牌制造商”。

北京商报记者刘卓澜胡静蓉

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千嘉科技还表示，公司未来业务量增长较大的客户包括重庆燃气、深圳燃气、天津燃气等其他燃气运营商；公司在2022年还取得了陇南市农村供水智慧管理建设工程项目订单，合同金额超过5000万元。据此，千嘉科技认为，公司对成都燃气、华油集团等股东不存在重大业务依赖。

经营现金流下滑明显

千嘉科技在招股书中还提到，除了与前三大股东有业务往来外，公司的办公场所、生产厂房及仓储场所均租赁自金地光电的自有房产。股权结构明细显示，金地光电为千嘉科技第四大股东，持股比例9.6%。千嘉科技本次IPO募资主要用于自建厂房和办公用地，不再做金地光电的租户。

募资用途显示，千嘉科技本次IPO拟募资6.1亿元。其中，4.3亿元用于智慧燃气计量仪表智能制造基地建设项目，占募资总额的71%；1亿元用于创新研发中心建设项目，占募资总额的16%；0.8亿元用于补充流动资金，占募资总额的13%。

图表3：千嘉科技IPO募资运用概况

千嘉科技表示，公司发展过程中，主要以“轻资产”模式开展运营，当前租赁自金地光电的办公场所、生产厂房等场地已难以支撑起公司的发展，通过自建生产办公场地，将从根本上解决租赁带来的经营场址不确定性风险。

同时，千嘉科技拟募资0.8亿元用于补充流动资金。财务数据显示，截至今年6月末，千嘉科技的经营现金流净额为-6255万元，较去年底的6455万元下滑明显。与此同时，千嘉科技的投资现金流量净额、筹资现金流量净额均为负值，分别为-1003万元和-321万元。

千嘉科技表示，智能燃气表属于典型的技术、资金密集型行业，公司运营需要大量资金支持，单单依靠内部经营积累较难保障公司的高速发展，使用募集资金补充流动资金符合公司的业务模式和行业特征，具有必要性与合理性。

不过，燃气表企业近几年的上市速度整体较慢，也可能对千嘉科技的IPO前景造成影响。Wind数据显示，截至11月底，A股市场只有金卡智能、威星智能、先锋电子、新天科技、秦川物联等五家燃气表类上市公司。从上市时间看，除秦川物联在2020年上市外，其他公司都在2018年之前上市。

图表4：A股燃气表类上市公司、IPO公司概况

另一方面，其他两家IPO公司2022年的上市进展也不乐观。公开信息显示，真兰仪表今年5月20日过会，但目前仍处于“提交注册”阶段；松川仪表则在今年10月18日被终止审核。两家同行IPO受阻，千嘉科技最终能否成功上市，还有待时间检验。（思维财经出品）■

故宫年票开售，300元一张还能继续吃香吗

12月1日晚8点，2023年故宫年票正式开售。相比于去年，今年购票顺畅了许多。据了解，2022年故宫年票发售时，因短时间内购买年票人数过多，曾一度导致系统出现技术故障，开售后第二天，年票便已经售罄。

虽然今年故宫年票依然吸引了不少忠实粉丝，不过也有消费者表示目前仍对购买年票持观望态度。近年来以故宫为代表的博物馆热受到了越来越多年轻游客的青睐，商家也在借助博物馆游加持本地游市场。

年票参观需提前一日登记

12月1日晚上8点01分，作为故宫的“粉丝”张燕（化名）顺利地抢下2023年的故宫年票。“今年进入小程序购买比去年顺畅了许多。”成功下单后张燕激动地表示，“明年我也可以继续实现‘故宫自由’了。”

据了解，2022年故宫年票发售时，因短时间内购买年票人数过多，曾一度导致系统出现技术故障，紧急停售。直到12月2日上午，故宫博物院官微发布公告显示，经过排查修复，故宫博物院年票销售系统已完成修复，对已经发现的网络攻击也加强了安全防范。

据新京报报道，当日下午5点左右，故宫博物院官网显示年票已经售罄，可见年票销售的火爆程度。据故宫此前发布的消息称，2022年年票限售5万张，分全价300元、半价150元两种，2022年当年有效。

对于2022年年票的销售及使用率情况，北京商报记者联系到故宫方面，但截至发稿暂未得到回应。

谈及购票使用情况，也有去年购买年票的顾客向北京商报记者表示，受疫情影响，购买2022年故宫年票后实际使用次数并不多，因此对是否购买今年故宫年票持观望态度。传统文化爱好者李女士表示：“去年购买年票后，因为疫情变化很多次前往故宫的计划都搁置了。其实今年也想继续购买年票，但因为疫情，还是想先观望再做决定。”

据故宫博物院官网显示，2023年故宫年票于2022年12月1日-31日发售，年票有效期为2023年1月1日至12月31日。售价依旧为300元一张，有效期内可入院参观10次。但今年购买年票用户入园需提前一天进行预约。

“说去就去”成了最大吸引力

故宫年票的发售吸引了不少游客的眼球，如今在故宫新媒体营销的推动下，许多“80后”“90后”年轻客群也加入了购买故宫年票的队伍之中。

从事文化工作的“80后”王女士告诉北京商报记者，由于她工作的单位距离故宫较近，拥有年票之后，她可以更加方便地欣赏故宫的景色，而且参观故宫展览也变得更加方便。“尤其是故宫下雪的时候，以往没有年票经常约不上票，有了年票不需要预约，就变得方便许多。”王女士说道，“不过今年有了年票也需要提前一天预约，还不知道实际使用起来怎么样。”

汉服爱好者小宋表示，她身边的故宫年票用户主要为故宫“发烧友”和汉服摄影爱好者。“在故宫能够找到很适合拍汉服的景点，而且故宫一年四季都有不同景色，尤其近两年在朋友圈风靡的故宫雪景，很适合拍摄红色系汉服。”

张燕也表示，故宫文创、餐饮等板块不断发展，吸引了更多不同种类客群。“尤其是故宫文创，作为一个文创产品爱好者，我偶尔会为了盖章、买盲盒去故宫。因此也愿意购买故宫年票，因为每次去都会有不同的目的及感受。”

对于故宫年票是否实惠，许多采访者均持肯定态度。李女士谈道：“虽然年票10次使用次数可能用不完，但是只要使用率够高，折合下来也比60元一张门票便宜很多。如果疫情有所好转，我也会继续购买今年的年票。”

平台搭车博物馆游

近年来，在以本地游、周边游为大趋势的旅游市场下，“博物馆游”作为一种新兴旅游方式受到许多游客的喜爱。

携程数据显示，2022年1-5月携程国内最受欢迎景区前十类排名中，博物馆展览馆排在第四位，每10个从携程预订景区门票的游客中，就有1个预约了博物馆。

而从文博游的用户年龄来看，今年上半年通过携程预订博物馆的用户，主要以“80、90后”为主，“80后”占比达42%，“90后”占比29%。值得一提的是，随着年轻人对中国传统文化的认同感不断升级，以博物馆为代表的文化类景点在年轻旅行者中的热度与日俱增。

据途牛旅游网此前发布的搜索及出游数据，故宫博物院、河南博物院等博物馆及相关旅游产品热度持续走高，博物馆不再是文博爱好者的专属“朝圣地”，越来越多的游客开始从博物馆了解城市。

不仅仅是游客的数量在持续增长，旅游企业也在不断挖掘博物馆方面的资源。此前携程引入第三方合作方，联合青岛啤酒博物馆共同打造沉浸式剧本游《觉醒的酿造师》，让文博爱好者深度游览博物馆的同时，还可以借助博物馆的文化背景沉浸式体验剧本杀。

在北京第二外国语学院旅游科学学院教授谷慧敏看来，故宫的营销模式对于许多博物馆都具有借鉴意义。“近年来，故宫在文创产品方面的营销吸引了许多年轻群体，将一些新潮的理念带入了故宫。同时，故宫在普及宣传方面也值得许多博物馆学习。此外，数字化、虚拟现实等技术也可以增强游客的观展体验。”

北京商报记者关子辰张怡然

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