沉寂许久的王思聪终于出手了，这次看上了半导体。

2月7日，王思聪旗下的投资公司普思资本出资设立了一家新的公司——九桓碳构科技有限公司（以下简称九桓碳构）。天眼查显示，九桓碳构成立于2022年1月28日，注册资本8000万人民币，公司经营范围含自然科学研究与试验发展、电子专用材料制造、半导体器件专用设备制造。

九桓碳构与半导体产业链有较深的联系。除自身经营范围包括半导体专用设备制造外，其股东（发发起人）也包括半导体公司。

时代财经发现，普思资本外，九桓碳构股东（发起人）还包括碳构时代、海南自贸区伟桓企业管理咨询有限公司、海南晶衡科技合伙企业、九桓置业发展有限公司、南京中电芯谷高频器件产业技术研究院、中津创展企业管理有限公司、上海隽筑企业管理服务合伙企业。

其中，南京中电芯谷高频器件产业技术研究院由中国电科与南京市共同打造，公司目标之一是“实现三代半导体产业的‘弯道超车’”。重点技术包括新型太赫兹技术、毫米波芯片、光电集成器件、碳纳米管和石墨烯等5大产业方向。

事实上，普思资本在硬科技领域早有布局，也不是首次投资半导体相关项目。时代财经梳理普思资本投资历程发现，其曾押注众多明星科技项目，但成少败多，且多个项目背后仍有万达的身影。

半导体领域早有布局，2017年是转折点

普思资本成立于2009年，初始资本来自于王思聪父亲王健林给的“用于练手的5亿零花钱”。

目前普思资本公开投资事件94起，涉及行业包括医疗健康、游戏、文娱传媒、工具软件、餐饮业、硬科技等，但大多数仍集中在王思聪擅长的电竞、游戏领域。

根据时代财经不完全统计，普思资本被投企业中，电竞游戏公司16家、影视公司9家、娱乐类公司9家、电商和生活服务类公司9家、餐饮公司4家。

图源：时代财经

或许是受王思聪个人IP和万达集团的背书影响，普思资本手握不少明星项目。普思资本成立的第2年，投资的第3家公司便是360，是一笔未披露金额的战略融资；2013年用数千万美元加注当时正值风口的海豚浏览器；2015年还以8.5亿美元的金额参与了大众点评的Pre-IPO轮融资。

此后，普思资本参与投资的行业头部项目包括莉莉丝、乐乐茶、笑果文化、舞邦、得物等，但基本都是跟投。

科技不是普思资本的强项，但其在科技领域一直有投资动作。据时代财经统计，普思资本在科技领域的投资共16起，以企业服务类的软件公司为主。

普思资本与半导体产业链的接触也比市场想象得更早。被投企业中，海古德和先导智能都与半导体产业链相关，海古德致力于中国氮化铝(AlN)陶瓷及其元器件生产和研发，是大规模集成电路、半导体模块电路理想的散热和封装材料；先导智能属于设备生产商，产品有晶圆无损切割设备等。

从投资时间的维度看，2017年之前，普思资本在科技领域偏好硬科技和海外市场，涉足行业包括浏览器、生物科技、半导体、数据分析、室内定位、AR、锂电池、大数据存储。

2015年投资的Magic Leap在当时是受全球资本追捧的AR巨星，背后投资公司是阿里巴巴、Google、摩根士丹利等科技和金融巨头，B+轮融资却只有普思资本一家公司，足可见普思资本在当时的科技行业内拥有一定的影响力。

这种影响力也和普思资本的管理团队成员履历有关，其首席运营官何志坚曾就职于谷歌，董事总经理金星曾就职于华尔街的私募股权基金Patriarch Partners，纽约巴克莱资本、北京的高达投资等机构。

可惜，普思资本的硬科技项目如昙花一现，从公开投资事件中可以很明显地看出，2017年后普思资本在科技领域的投资全面转向企业服务，涉足领域包括便利店、金融、健康服务、电子发票、支付、互联网安全等，都是软件工具类公司。

2017年对普思资本来说也是一个重要的时间节点，那年乐视体育爆发资金危机，贾跃亭出走美国。普思资本于2015年入股乐视体育，持有3.96%的股份，危机爆发后，乐视体育公告显示，普思资本要求裁决乐视体育赔偿经济损失9785.16万元。

科技投资成少败多，半导体项目背后有万达身影

从投资成果看，普思资本虽然投资了很多明星项目，但最终都算不上成功案例。

海豚浏览器在和UC的竞争中败下阵来，2014年后就在资本市场销声匿迹；Magic Leap跌落神坛，目前估值不到巅峰时期的1/3；室内星登融资止步于2016年；蛙鸣健康在2018年之后就没有拿到过融资；普思资本注资8000万美元的缤果盒子，拿到融资的那一年便传出欠薪、裁员的消息，此后再也没有资本参与；天好信息已在新三板摘牌，最后的融资信息在2020年。

唯一一家在资本市场有水花的非上市公司是2019年投资的非码科技，后者在2021年获得了来自腾讯的资本。

不过，普思资本被投企业中有四家上市公司，包括环球数码、Palantir、先导智能、紫晶存储，普思资本在这些企业中得到了相当大的投资回报。

其中先导智能可以算是最高收益项目，其是锂电设备核心供应商，与比亚迪、宁德时代等公司均有合作，2015年在A股上市。2014年，普思资本获得紫盈国际持有的先导智能全部股份，当时后者以5万美元出资额占有172.89万股，为发行前股本的3.39%。

先导智能发行价为21.21元，上市之后股价疯狂上涨，2015年末股价达到199.05元/股。普思资本在2016年8月通过紫盈国际减持先导智能全部股份，两年间普思资本保守估计投资收益9.78倍。

紫晶存储于2020年2月在科创板首发上市，但上市后股价持续下跌。上市首日开盘报每股85元，目前只有14.32元/股。今年2月，紫晶存储还因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查，是科创板开市以来首家被立案调查的上市公司。

但这并没有妨碍普思资本赚钱。2017年，紫晶存储定向增发，认购价为7.1元/股，普思资本认购了704.23万股，总投资约5000万元，以5.92%的股权份额位列第四大股东。2021年，普思资本两度减持紫晶存储的股份，根据区间成交均价估算，王思聪两次减持共套现1.15亿元，五年投资回报率约为219%。

值得注意的是，近些年普思资本的科技投资与万达集团的联系越来越紧密。

2018年投资的蛙鸣健康项目介绍中有“市场资源丰富，与微信、万达、国美等一批企业都有合作”的描述；2019年投资的高灯集团的股东就包括万达集团，后者以25万元出资额占有2.7%的股份；最新出资成立的半导体公司九桓碳构科技也与万达集团有千丝万缕的联系。

九桓碳构八大股东之一的九桓置业是普思资本于2021年12月投资的一家房地产公司。九桓置业成立于2020年11月，注册资本1亿元人民币，成立以来唯一的一笔融资就来自于普思资本。九桓置业有一家下属公司名为四川天府万达建设发展有限公司，九恒置业间接持有四川天府万达建设发展45%的股权。